智通財經APP獲悉，華爾街大行摩根士丹利(以下簡稱“大摩”)近日發佈研報稱，Sunshine (母公司)將FGF21/GLP-1的中國以外權利授權給Apollo Therapeutics，交易價值大約9.38億美元(未調整成功概率)。這爲Sunshine管道的淨現值(NPV)預期提供了強勁支持。大摩在這份研報中予以東陽光長江藥業(01558) “增持”評級，目標股價則予以13.8港元。

大摩表示，東陽光長江藥業正在退市並與母公司Sunshine Pharma進行合併，與此同時Sunshine正在爲合併後的實體尋求在香港股票市場上市。Sunshine宣佈，HEC88473(APL-18881)——一種FGF21/GLP-1雙重受體激動劑——已向來自英國的Apollo Therapeutics授權了除中國市場以外的使用權利。

大摩表示，Sunshine將從Apollo Therapeutics獲得高達1200萬美元的預付款，以及多達9.26億美元的開發里程碑付款。此外，大摩對ClinicalTrials.gov的調查表明，中國的一項2期多中心研究目前正在招募正在服用二甲雙胍或正在接受飲食和運動改變治療的2型糖尿病患者;該試驗使用杜拉魯肽作爲活性對照(參考)。大摩表示，自首次在中國以外地區進行商業性質的銷售模式起至少10年內，東陽光長江藥業將從Apollo的淨銷售額中獲得高達“低兩位數”級別的特許權使用費。

大摩在研報中表示，如果成功執行，合併之後的實體將可以獲得HEC Pharma龐大的中國銷售隊伍以及Sunshine非常廣泛的研發渠道。