金吾財訊 | 華泰證券發研報指，澳博控股(00880)於11月12日盤後發布24Q3財報，該行看好上葡京市佔率繼續爬坡，維持買入：1）VIP、中場、老虎機GGR按月上漲，而並未像金沙、美高梅等展現出博彩恢復或見頂的風險；2）EBITDA利潤率自23Q1轉正以來按月上升，盈利能力改善；3）今年以來GGR份額持續增長，24Q3至13.9%，上葡京GGR份額也增至2.6%；4）但VIP、中場恢復不及行業。該行指，10月澳門博彩收入達207.8億澳門元，創疫情後新高。該行預計今年澳門博彩收入將恢復到2019年的約80%水平。澳博疫情前16-19年平均EV/EBITDA為8.9x，低於同期行業平均，主要系物業較少份額下跌。如今上葡京跟原有物業可強勢互補，且爬坡已看見明顯成效，24Q3上葡京GGR市佔率和入住率按月均增長。公司經調整EBITDA利潤率同按月均見提升。故該行給予公司高於疫情前估值。該行認為公司通過上葡京的高端餐飲等優勢和新管理層的帶領，或能搶回市場份額。維持24/25/26經調整EBITDA預測為37.6/47.6/50.4億港元，重申「買入」，維持目標價4.7港元，對應25年EV/EBITDA10x。