金吾財訊 | 花旗發研報指，中教控股(00839)發佈的盈利預警顯示，預計2024財年淨利潤將大幅下降至人民幣4.2億至5.9億元，相較於2023財年的15.41億元。這一顯著下降主要是由於一次性非現金商譽及無形資產減值損失，金額在人民幣16.8億至17.5億元（稅後），涉及四川、陝西和澳大利亞的現金產生單元。該行表示，儘管公司核心業務保持穩定，調整後非國際財務報告準則利潤同比增長5.4-10.3%，學生人數增長5.2%，但市場對這一消息的反應是負面的，股價下跌了18%，顯示出市場對公司前景的深層次擔憂。花旗認爲，四川和陝西資產的減值反映了內地市場狀況的惡化，超出了管理層的預期。澳大利亞的減值尤其值得關注，這可能預示着公司國際擴張戰略將面臨政策逆風，尤其是在澳大利亞對國際學生政策收緊的背景下。花旗進一步指出，儘管公司表面上的指標似乎穩定，但非國際財務報告準則利潤增長與入學人數增長之間的微小差距表明，公司的運營槓桿有限，可能面臨利潤壓力。因此，需要對公司的經濟情況進行更細緻的檢查。重大的減值損失發出了多個警告信號，這進一步強化了花旗對公司維持“沽售”評級的立場。