摘要：

花旗發佈美國半導體行業調查報告，對該行業2024年第三季度收益進行回顧，該行認為，儘管MCHP、NXPI和INTC等公司業績不佳導致市場預期下降11%，SOX指數下跌9%，但半導體市場的下跌趨勢將結束。預計2025年全球半導體銷售額同比增長9%，工業和汽車市場需求下滑將消散。花旗建議投資者在2025年第一季度前佈局半導體股票。該行預計模擬芯片補庫存將在2025年上半年觸底，中國汽車市場的強勁表現有望抵消歐美市場疲軟。花旗下調對ADI預期，但認為現在是投資者重新參與市場的好時機。

核心觀點：

1、由於MCHP、NXPI和INTC等公司業績不佳，市場共識預期在第三季度下降了11%。2、市場的下跌趨勢即將結束，投資者的注意力將轉向2025年的市場表現。3、預計2025年全球半導體銷售額將同比增長9%，繼2024年同比增長17%之後。4、工業端市場需求的下滑預計將很快消散，汽車端市場的調整預計將在2025年上半年結束；半導體需求穩固，除了工業和汽車市場外，半導體需求的其他75%看起來相當穩固。5、模擬芯片補庫存尚未開始，預計這一趨勢將在2025年上半年觸底。6、中國汽車市場的強勁表現抵消了歐洲和北美市場的疲軟，預計中國電動汽車製造商可能存在產能過剩，市場可能會進行調整。7、建議投資者在2025年第一季度之前積極佈局半導體股票，並給予ADI、AMD、AVGO、MCHP、MU、TXN、NVDA和KLAC買入評級。