近日，多點數智開啓招股，計劃在港股上市。 多點數智

這隻新股，初看非常誘人，如公司是做數字化解決方案的，主要爲本地零售商提供服務，是黏性超高的軟件行業！

按2023年的收入算，多點數智是中國最大的零售數字化解決方案服務商，市場份額爲6.5%！

目前，多點數智已成功將業務擴展至亞洲其他國家及地區，包括香港特別行政區、柬埔寨、新加坡、馬來西亞、澳門特別行政區、印尼、菲律賓及汶萊，是亞洲第三大零售數字化解決方案服務商，市場份額爲4.2%！

從業績上看，多點數智營收增速不錯，2021-2023年營收分別爲8.5億、13.3億和15.9億，今年上半年營收9.4億，同比增長24%

雖然公司目前還是虧損狀態，但逐步收窄，淨利潤轉正的難度並不大。

可惜，公司的收入大部分來自關聯方，截至2021年、2022年、2023年各年以及截至2024年6月30日止六個月，我們五大客戶產生的收益分別佔同年╱期收益的79.4%、83.3%、87.2%及89.6%。截至2021年、2022年、2023年各年以及截至2024年6月30日止六個月，我們最大客戶產生的收益分別佔同年╱期收益的60.0%、64.0%、71.9%及75.3%：

如此大的關聯交易和多點數智的股東背景有關，其創始人張文中博士是物美科技集團有限公司（物美集團的控股公司）的控股股東。

因此，多點數智早期業務發展主要得益於和物美集團的合作。

有強大的股東背景，既是優勢，也是缺點，讓人擔憂關聯交易的真實性，以防爲了IPO美化財務報表。

除了物美之外，其他幾個大客戶也都是關聯方，像重慶百貨集團（關聯方之一）、銀川新華集團（關聯方之一及由張博士控制）及麥德龍實體（關聯方之一及由張博士控制）

第三方客戶中倒是也有知名公司，比如7-Eleven (Hong Kong)。

從收入上看，2021-2023年，第三方帶來的收入分別爲2.2億、2.7億和2.4億，今年上半年爲1.2億，同比增長17%。

雖然第三方收入保持了穩定的增長，但佔總收入的比重只有13%，比較低。

從估值上看，多點數智的市值爲268億港幣，對應的市銷率爲14倍，偏高！

總的來說，多點數智的缺點比較明顯，長期投資價值堪憂。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP