專題：多點Dmall港股IPO：年虧損6.6億 老將張文中冤獄歸來十年再衝上市
本文源自：金融界
12月2日，港股第一牛股泡泡瑪特再次走高，逼近百元大關，市值超過1250億港元。
作為「穀子經濟」的龍頭，泡泡瑪特已經成為中國企業的出海的代表。今年三季度，泡泡瑪特業績大漲，海外營收按年增長440%-445%。海外收入已經佔據了泡泡瑪特的半壁江山，且超過2019年全年的收入，用創始人王寧的話說，「海外再造一個泡泡瑪特」。
在當前的環境下，「出海」已成為國內企業發展的必答題。有數據顯示，2024年中國企業出海的註冊量按年增長了23%，涉及多個行業。然而，「出海掘金」並非易事，海外市場巨頭林立，加之多國對外國企業設定了多重市場準入門檻，這無疑為企業的海外拓展增添挑戰。
儘管如此，出海仍是中國企業戰略版圖中不可或缺的一塊內容，「TikTok」、泡泡瑪特、希音、傳音手機等企業的成功出海，對後來者提供了寶貴的經驗與啓示，資本市場也給予了積極的反饋，泡泡瑪特2022年底的股價為9.5港元，如今已經成為10倍股達到95港元。
眼下，又一隻出海做得風生水起的「獨角獸」多點數智即將登陸港交所。羣雄逐鹿之下，多點又會講出怎樣的故事？
多點數智：「超市之父」的野心之作
在中國零售業界，被譽為「中國超市之父」的張文中是個傳奇人物。在上世紀90年代，張文中憑藉敏銳的市場洞察力，創辦了物美集團，開啓並引領了中國大賣場時代。
十幾年前，互聯網浪潮以迅雷不及掩耳之勢席捲全球，令衆多企業措手不及。在這場鉅變中，曾經風光無限的大賣場也陷入發展困境。2015年，重新歸來的張文中喊出「二次創業」口號，創立零售數字化解決方案服務企業多點。
當年創辦物美開創中國超市先河，創辦多點則成為了中國零售數字化的鼻祖。
一個做超市的怎麼搞技術？翻開張文中的過去，是真正的「科班出身」。從南開大學數學系畢業後，張文中曾經先後在中科院系統科學研究所、美國斯坦福大學攻讀博士及博士後。他在回國後創立的首家企業就是一家IT系統集成服務公司，售賣其自研的管理信息系統（MIS系統）和POS系統。
多點數智對於張文中具有特殊的意義，某種程度上來講，可以看作是張文中三十多年前開發的那套系統的「延伸與升華」。甚至可以說，多點纔是張文中的主業，開超市、做投資，是他的副業。
根據弗若斯特沙利文的數據，按2023年商品交易總額計算，多點已經是中國最大的零售數字化解決方案服務商，擁有13.3%的市場份額。放眼亞洲也是第一，市場份額10.9%。
2024年，多點完成了業務重組，剝離了營銷及廣告服務雲解決方案下的線上營銷及廣告相關服務。通過重組，多點更加專注於為零售商提供全方位的零售數字化解決方案。
值得注意的是，隨着國內市場競爭愈發激烈，拓展海外業務成為企業的必然選項，多點也早早瞄準了海外市場。
在今年九月的雲棲大會上，多點首席技術官、國際業務CEO楊凱稱，在數字時代，中國很多行業的數字化實踐已經處於世界前列。未來，隨着雲廠商和諮詢公司的深入合作，中國軟件企業將能夠以生態合作的方式，將優秀的數字化系統和服務帶到海外市場，助力零售企業的數字化轉型和全球化發展。
言語背後，多點高管展現出對於企業出海的野心。
劍指海外市場，多點到底行不行？
中國企業難，出海更難。但在國內市場規模有限且競爭激烈的當下，國內企業紛紛將目光投向了國際市場。
以多點為例，其所在的零售雲解決方案領域，按收益計算，中國零售雲解決方案行業的市場規模在2023年為190億元，整個亞洲的市場規模為297億元，預計自2024年至2028年，市場規模將以23.9%的複合年增長率增長，並於2028年達到863億元。
相較於亞洲市場，北美、歐洲等發達地區的市場更加成熟，用戶付費意願、客單率更高。例如，在零售數字化方面，中國及亞洲零售商的數字化比率分別為2.7%及4.1%，遠低於美國的12.4%。
這意味着發達地區的海外客戶無需耗費大量精力進行培養，但同時也意味着海外本土企業已經建立了較為穩固的市場地位。對於外來者而言，競爭壓力巨大。
一家中國企業憑什麼能替代當地企業？若想搶佔海外市場，又該怎麼做？事實上，出海的中國企業們已經給出了參考答案。創新、本土化、切中消費者痛點等，這些都是企業在海外市場取得成功的制勝法寶。無論是泡泡瑪特、希音，還是傳音、比亞迪，抑或是即將登陸港交所的「獨角獸」多點。
多點優勢之一即是對零售行業擁有豐富的實踐與理解，沒有人比張文中更深諳客戶的需求與痛點。各個國家或地區的零售行業發展情況雖不同，但這一行業的標準化較高，這為多點將國內積累的經驗應用於國外提供了可能。
從2千萬到1.2億，港股又一隻泡泡瑪特？
根據多點數智的招股書，多點已經將業務從內地市場拓展至中國香港、中國澳門及柬埔寨、菲律賓、馬來西亞、新加坡、波蘭等多個國家或地區，服務了包括香港牛奶集團（惠康、萬寧）、SM集團、7-Eleven、羅森等在內的444家知名零售品牌。
業績方面，2021年至2023年，多點的營收分別為8.48億元、13.28億元和15.85億元。今年上半年，多點的營收從2023年同期的7.64億元增加22.9%至9.39億元。
值得一提的是，多點來自除中國內地以外市場的收入從2021年的2030萬元增加至2023年的1.23億元，成功突破億元，佔總營收比例從2021年的2.4%上漲至7.8%。其中，中國香港市場表現突出，2023年貢獻的收入為1.13億元，佔總營收的7.2%。
在中國香港，多點與DF集團合作，打造了國民級的零售會員平台Yuu。香港市民可通過該APP在惠康、萬寧、7-Eleven、IKEA、Market Place、肯德基、必勝客等DF集團旗下超10個品牌的2000家店鋪購物並獲取積分。Yuu APP推出後迅速獲得了近500萬用戶，成為當地最受歡迎的零售業數位化工具之一。每10個香港市民中就有7人在使用Yuu。
此外，基於麥德龍中國的密切合作，多點成功將業務拓展至歐洲市場。據招股書披露，多點將進一步與歐洲麥德龍集團訂立不同的模塊協議，以逐步將服務整合至波蘭約500家門店。張文中曾公開表示，「中國的軟件服務賣到歐洲很難，很驕傲，我們做到了。」
為進一步進軍海外市場，多點還計劃通過加強本地化營銷策略與技術能力，進一步拓展尚未觸及的全球市場。為此，推出了英文版DMALL OS系統，並組建了一支深諳當地市場的海外業務拓展團隊及專注於海外市場的研發團隊，以更加靈活和高效的方式滿足全球零售商的多元化需求。
如今的多點DMALL，正積極探尋與國外市場本土公司的合作或收購機會，以期擴展其國際業務版圖。登陸港交所無疑為其海外拓展之路搭建了一座更為堅實且寬廣的橋樑。
有意思的是，泡泡瑪特在東南亞市場開疆拓土，成就了10倍大牛股。同樣在東南亞打下天地的多點，又會在港股開啓怎樣一段新徵程？我們拭目以待。
責任編輯：張倩