【金十整理：舊患新造，美國通脹將回首來時路？】數據表現預期：1. 整體通脹再抬頭：預計美國11月整體通脹同比上漲2.7%，環比上漲0.3%，較10月份的2.6%和0.2%均略漲。2. 核心通脹粘性足：預計美國11月核心通脹連續第三個月同比上漲3.3%，連續第四個月環比上漲0.3%。通脹上漲/回落停滯的原因：1. 機票價格—高盛集團：預計機票價格將環比上漲1%，反映出強勁的潛在定價趨勢。（美國銀行持不同觀點：預計機票價格將環比下降1%，對核心通脹的貢獻率從+3個基點變爲-1個基點，帶動月率降至0.2%。）2. 住房成本—先鋒領航：在過去一年半的時間裏，住房價格一直是通脹的主要驅動因素，這種粘性將持續下去，在明年之前，我們真的看不到任何實質性的軟化。3. 能源價格—穆迪：預計能源成本將推動整體通脹率的上升，通脹不會出現重大意外，但最終向美聯儲2%的通脹目標邁進的道路將是崎嶇不平的。4. 服務業通脹—先鋒領航：由於近幾個月工資增長強勁，服務業通脹可能仍會居高不下。如果工資繼續維持高增速，很難將服務業通脹保持在2%的穩定水平。5. 基數效應—先鋒領航：通脹回落進程放緩部分歸因於基數效應，部分歸因於服務業和住房等行業持續的通脹壓力，預計11月核心CPI將增長0.25%，略低於普遍預期。6. 特朗普政策—①高盛集團：由於汽車、房租和勞動力市場的再平衡，明年通脹料繼續回落，但這一進展也將被關稅政策升級所抵消。②美國銀行：勞動力市場已經重新平衡，供應限制基本上已經消退，通脹預期仍然穩定。也就是說，考慮到我們對關稅、財政和移民政策的預期調整，通脹方面的進展明年應該會停滯。③富國銀行：通脹最後一英里總是最難的，反通脹勢頭正在消退，新的逆風（例如，關稅和減稅的可能性）已經出現，這使得通脹回到美聯儲2%目標的最後一段路看起來越來越困難。美聯儲降息引路者：1. 德意志銀行：11月通脹數據可能是美聯儲下週做出政策決定之前的最後一塊拼圖。2. 安聯資深分析師：當市場像今天這樣陷入困境時，美聯儲不想讓人大喫一驚，所以，除非出現了我們沒有預見到的通脹暴漲，否則我相當肯定，美聯儲降息是穩住了。