自《生物安全法案》首次提出，國內以藥明係爲代表的CXO企業的海外業務不確定性增強，股價整體波動較大。

美國部分議員試圖利用NDAA快速通道，讓《生物安全法案》在NDAA的框架下快速成爲美國法律。

然而，12月7日美國參衆兩院軍事委員會公佈的2025財年國防授權法案（NDAA）最終協議文本顯示，生物安全法案未被列入其中。

美國生物安全法稱，美國立法者正在考慮對法案進行更改，妥協版內容包括增加對相關公司行政審查環節，而非自動禁止生物製藥公司與中國公司合作。

受此消息提振，藥明系整體高開，藥明生物一度大漲13%，藥明康德一度漲12%，CRO板塊集體上漲。

摩根士丹利對此表示，NDAA沒有生物安全法案或任何藥明系的名字，對藥明系和其他具有海外收入敞口的中國CRO/CDMO公司來說是一個積極的進展。法案預計將在未來數週內進行最終投票。鑑於年底前生物安全法案以任何方式通過的窗口很窄，相信其成爲法案的可能性大大降低。

大摩指出，至於訂單趨勢和2025財年的指引，將是板塊接下來需要關注的催化劑。

民生證券也指出，生物安全法未納入美國剎那醫院2025NDAA，夾帶立法途徑失效，單獨立法方面H.R.8333將進入參議院程序，2024年參議院工作日僅剩6周，後續需關注參議院排期和投票進程。

醫療戰略諮詢公司LatitudeHealth創始人趙衡表示，“《生物安全法案》單獨立法陷入停滯，主要還是美國生物醫藥產業界的反對聲音太大，加入祖父條款(增加豁免期)，以及近期提出的‘引入對相關公司的行政審查環節’都說明美國兩黨對具體內容和路徑存在分歧。”

“但毋庸置疑的是，美國國會對於立法的目標是一致的，明年《生物安全法案》大概率會捲土重來。”趙衡補充道。

傑富瑞表示，考慮到估值吸引力和投資者的低倉位，目前是重新審視中國CDMO公司的關鍵節點，該機構重申藥明生物爲“首選買入”。

信達證券認爲，在美國生物安全法案未被列入NDAA的事件催化下，CXO板塊有望迎來新一輪的估值修復。此外，2025年醫藥板塊整體有望迎來業績修復，一方面得益於醫保支付端存在邊際改善趨勢，另一方面是因爲2024年醫藥板塊的低基數效應。