金山雲港股暴漲逾40%，11月以來已累漲逾300%，美股夜盤現漲近19%。

　　消息面上，12月26日，據界面新聞等報道，小米集團正在積極構建自己的GPU萬卡集羣，以加大對AI大模型的投入。報道指出，小米大模型團隊在成立之初便已擁有6500張GPU資源。這一舉措顯示了小米在AI硬件領域的決心和投入力度。

　　值得注意的是，11月19日，金山雲宣佈，金山軟件與小米簽訂新的框架協議。廣發證券表示，看好後續隨着小米將AI深度整合進生態鏈之後的算力需求。光大證券指出，金山雲作為小米&金山生態系統內的唯一戰略雲平台，來自於生態的營收彈性可期、盈利能力有望持續改善，預計公司調整經營利潤率有望於2025轉正。

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　　近一月股價大升逾200% 金山雲能否講好AI故事？

　　《科創板日報》記者注意到，近期金山雲在AI領域動作頻頻。

　　12月中旬，金山雲青海智算中心點亮活動在海東市河湟新區中國電信（國家）數字青海綠色大數據中心舉辦，標誌着金山雲青海智算中心正式開通運行。該項目總投資約8.8億元，共規劃256台算力服務器集羣，總算力規模超過4000P。項目建設一期算力工程已於今年9月中旬落地並對外提供算力服務。截至12月，已投入158台算力服務器集羣與智算中心節點，算力規模超過2048P，完成投資4億元。

　　此外，金山雲與珠海市人民政府簽署戰略合作協議。根據協議，雙方將圍繞政務AIGC智能大模型、政務AI辦公、政務雲上應用數智創新能力展開深入合作。

　　11月，金山雲還宣佈，金山軟件與小米簽訂新的框架協議，框架協議自2025-2027年的年度上限建議分別為23.10億元、31.38億元及40.35億元。

　　中金公司研報指出，金山雲將受益於小米及金山生態需求的增長，有望率先獲得生態客戶AI業務佈局帶來的資源需求增量。

　　當前，AI的風潮已經卷到了雲計算行業。阿里雲早早定下 「AI驅動、公共雲優先」的戰略。今年7-9月，阿里雲AI相關產品收入連續五個季度實現三位數按年增長。

　　金山雲也在努力跟上步伐。三季報顯示，金山雲總收入達到18.86億元，較2023年同期的16.25億元按年增加16.0%。這一增長主要得益於人工智能等業務的加速發展。

　　艾媒諮詢CEO兼首席分析師張毅對《科創板日報》表示，在人工智能的這波風口中，雲服務商是有極大的機會。「首先是滿足大模型訓練和推理算力的硬需求，其次在附加產品和服務方面，雲服務商除了提供直接的算力租賃以外，還會有為AI客戶提供解決方案以及原生託管的平台模式等。此外，在客戶羣體拓展和多元化佈局上，雲服務商有望為不同的AI企業在拓展其橫向合作方面提供更多的服務。比如說大模型、自動駕駛、智能機器人、物聯網等。」

　　不過，面對大模型時代的雲計算所迎來產品和技術變革的機遇，金山雲能否開啓新的增長篇章，仍有待觀察。張毅認為，主要的挑戰在於產品是否有足夠的支撐力。「因為AI的浪潮是爆發式的，在基礎設施、人才能力、隱私安全方面都有極大的要求，雲計算廠商能否接得住是最重要的。短期股價上揚當然是好事，但是是否能真正滿足AI所帶來的巨大算力和周邊服務的能力需求，這很重要。」

（文章來源：哈富證券）