2025年三代製冷劑(HFCs)生產配額爲79.19萬噸，較2024年增加4.34萬噸，內用生產配額爲38.96萬噸，較2024年增加4.72萬噸。

隨着國內生產配額的落地，部分配額小的企業交易接近尾聲，購買配額企業的成本增加，頭部企業漲價意願強烈的氛圍中，加之當前政策背景下，利好企業挺價和漲價信心。

另外，由於國內產品出口價格和其他國家出價價格差距偏大，出口市場價格有望進一步調漲，機構預計2025年，生產企業對國內和國外市場都將繼續進行價格調漲。

智通財經APP獲悉，HCFCs/HFCs仍是主流的製冷劑品種，而我國作爲全球主要的供給力量，伴隨2024年以來HFCs配額制的實施，供給有序化疊加下游空調、汽車等需求支撐，行業步入景氣週期。

華泰證券發佈基礎化工行業報告，四代製冷劑（HFOs）應用窗口或逐漸開啓，國內企業發力突圍。

HFOs臭氧消耗潛能值（ODP）爲0、全球變暖潛能值（GWP）低，伴隨全球二代/三代製冷劑（HCFCs/HFCs）配額逐步削減，HFOs開發推廣或是製冷劑行業發展的必然趨勢。

應用端受益於2024年海外HFCs配額削減、國內配額制下HFCs價格中樞上移，以及HFOs&HFCs混配方案推廣等驅動，生產端伴隨海外HFOs專利保護期漸近、行業企業突破規模化技術和降本，HFOs應用窗口或逐步開啓。

考慮HFOs規模化生產和降本需一定時間，且作爲替代品的HFOs成本和價格較高，預計HCFCs/HFCs景氣週期將較長，預計25-26年主流產品（R22/R32/R134a等）均價約4.5萬元/噸和5萬元/噸，行業企業將充分受益。

國內氟化工企業依託氯鹼和含氟原料一體化配套，以及研發投入等優勢，延伸HFOs有望具備競爭優勢。

中長期而言，佈局HFOs技術和產能的企業值得關注，製冷劑頭部企業依託上游配套，延伸HFOs有望具備競爭優勢。

第四代製冷劑相關港股：

東嶽集團（00189）：2025年HFCs配額國內第4、R22配額國內第1。東嶽集團是中國氟硅行業龍頭，氟化工（氫氟酸+製冷劑+含氟高分子材料）和硅化工（單體+中間體+深加工產品）兩大產業鏈均具備一體化優勢。