行業專家表示，由於全球經濟前景低迷和美元復甦，預計大宗商品價格將在2025年大幅下跌，但黃金和天然氣價格今年有望上漲。

2024年大宗商品表現不一：雖然投資者紛紛購買黃金來對沖通脹，但由於全球最大金屬消費國的增長疲軟，像鐵礦石這樣的商品價格下跌。今年的情況可能會類似。

「總體來說，大宗商品在2025年將面臨壓力，」研究公司BMI的大宗商品分析負責人Sabrin Chowdhury表示，強調美國美元的強勢將限制以美元計價的大宗商品需求。

原油價格將承壓

去年，由於中國需求疲軟和供應過剩，原油價格下跌，市場觀察者預計2025年油價將繼續承壓。

國際能源署（IEA）在11月發佈的報告中，預計2025年全球石油需求將增長不到100萬桶/天，而2023年則增長200萬桶/天。

澳大利亞聯邦銀行預計2025年布倫特原油價格將跌至每桶70美元，原因是非OPEC+國家的石油供應增加，將超過全球石油消費的增長。

BMI在其12月的報告中表示，2025年上半年可能會出現供應過剩，因美國、加拿大、圭亞那和巴西等地的新增產能將投產。此外，如果OPEC+計劃取消自願減產，供應過剩將進一步壓低價格。

BMI還指出，2025年全球石油和天然氣的需求前景尚不明朗。「全球石油和天然氣需求仍不確定，穩定的經濟增長和不斷增長的燃料需求被貿易戰、通脹以及發達市場需求萎縮所抵消。」

天然氣價格可能上漲

花旗分析師表示，自2024年12月中旬以來，全球天然氣價格因寒冷天氣和地緣政治因素而上漲。

由於烏克蘭在2025年1月1日停止向多個歐洲國家輸送俄羅斯天然氣，這給全球天然氣市場帶來了更大的不確定性。只要這種中斷持續，天然氣價格可能保持高位。

花旗表示，美國和亞洲的寒冷天氣可能會繼續支撐價格上漲。

BMI預測2025年天然氣價格將上漲約40%，達到每百萬英熱單位（MMBtu）3.4美元，而2024年平均價格為2.4美元，這主要受到液化天然氣需求增加和天然氣管道出口增長的推動。

BMI提到的美國Henry Hub天然氣價格目前為每百萬英熱單位2.95美元。BMI分析師寫道：「在出口能力上升和歐洲和亞洲需求強勁的支持下，液化天然氣將繼續推動新的消費。」

黃金或繼續創新高

2024年，黃金價格創下多個歷史新高，這一上漲勢頭可能會延續至2025年。

「由於地緣政治和政府債務的不確定性，投資者對黃金和白銀在2025年持樂觀態度，」BullionVault的研究總監Adrian Ash表示，強調黃金在風險對沖中的作用。

摩根大通分析師也預計黃金價格將上漲，特別是如果美國政策變得「更加具有破壞性」，如增加關稅、加劇貿易緊張和提高經濟增長風險時。

根據FactSet的數據，黃金在2024年取得十多年以來最佳年度表現，黃金價格上漲了約26%，主要受央行和零售投資者購買推動。

BullionVault和摩根大通預計2025年黃金價格將漲至3000美元。

白銀和鉑金可能上漲

黃金的「窮親戚」——白銀，也可能出現價格上漲，特別是在太陽能電池板需求持續強勁，而白銀供應仍然有限的情況下。

摩根大通分析師指出：「白銀和鉑金有強烈的基本面缺口，預計到2025年晚些時候，一旦基礎金屬市場趨於穩定，它們可能會迎來一波上漲。」

白銀主要用於工業應用，廣泛用於製造汽車、太陽能電池板、珠寶和電子產品等。瑞士亞洲資本首席投資官Juerg Kiener表示，白銀還在人工智能產品和軍事領域中有需求。

不過，MKS Pamp的貴金屬交易服務集團在一份展望報告中寫道，白銀的上漲空間將取決於全球工業需求，這將受到特朗普政府關稅政策的影響。

銅價面臨需求擔憂

銅作為製造電動汽車和電力電網的關鍵原料，價格可能會在2025年面臨壓力，此前在2024年創下了歷史新高。

BMI在一份報告中表示：「隨着特朗普政策的變化，能源轉型的放緩可能會在一定程度上削弱2024年支撐銅價的‘綠色情緒’。」

儘管銅價在2024年5月達到了歷史最高點，但由於市場緊張，隨後價格持續下滑。John Gross and Company總裁John Gross表示，銅價在2025年仍將保持下行趨勢。

鐵礦石價格可能下跌

由於中國政策和地緣政治因素的影響，鐵礦石價格可能會下跌，出現供應過剩。

高盛表示：「預計美國對中國的關稅、新的低成本供應和中國刺激政策的變化將推動市場進入進一步的供給過剩。」他們預測2025年鐵礦石價格將下跌至每噸95美元。

儘管如此，據路透社報道，中國今年可能會進口創紀錄的鐵礦石數量。FactSet的數據顯示，鐵礦石價格下跌逾24%。

可可和咖啡

可可和咖啡價格在2024年由於關鍵生產區域的惡劣天氣和供應緊張而創下了歷史新高。但需求可能會在2025年放緩。

荷蘭合作銀行的研究人員表示：「由於這些商品的價格遠高於生產成本，預計生產將增加，而需求將在未來一年有所減少。」