近日，平安健康(01833)宣佈百億分紅預案，引發市場關注。

與此同時，大股東安鑫（平安集團間接全資附屬公司）提出可能的強制性無條件現金要約，根據《收購守則》規則26就所有要約股份作出強制性全面要約，並根據《收購守則》規則13就所有尚未行使購股權作出適當要約，以註銷所有尚未行使購股權(不論是否已歸屬)。

隨着這一股權變動落地，平安健康將成爲平安集團的間接非全資子公司，公司財務業績也將併入平安集團的合併財務報表。

財務並表，與集團協同效應凸顯

根據要約，此次平安集團收購平安健康股份，爲通過以股代息的方式進行收購，以此進一步鞏固其控制權。收購完成後，平安集團控股份額將由39.41%提升至52.74%。

隨着收購消息的傳出，市場上也對於公司私有化問題有所擔憂。而在此次公告中，集團明確無意重新部署任何固定資產或終止僱傭僱員，無意私有化平安健康，且認爲不存在私有化的合理可能性，希望平安健康將繼續其現有的主營業務，一掃此前市場最大的疑慮陰霾。

值得一提的是，此次平安集團擬通過以股代息的方式進行收購，對於集團及平安健康雙方而言，均將有所受益。一方面，以股代息計劃作爲現金股息的替代方案，集團可在不產生額外交易相費用的情況下，增加對平安健康的持股比例；另一方面，平安健康以股份形式向大股東派息，其本應支付現金將被保留作公司營運資金，進一步提升公司業務拓展的抗風險能力。

此外，隨着此次收購完成，平安健康將在保持其獨立運營的同時，與集團間的聯繫更加緊密，能夠更加充分地利用集團在金融、科技和醫療等領域的豐富資源，從而鞏固其在醫療服務和健康管理等領域的競爭力。

據智通財經APP瞭解到，目前平安健康持續深耕"家庭醫生"、"養老管家"兩大核心樞紐建設，現已發展成爲國內專業、全面、高品質、一站式醫療健康養老管理服務提供商，併成爲平安集團醫療養老生態圈的旗艦和入口，是平安集團戰略的核心。

對此，也有業內人士表示，隨着未來平安健康並表，公司作爲旗艦核心與集團間的協同效應將更加凸顯。2024年上半年，公司基本面表現強勁，上市以來已首次實現半年度盈利，平安集團選擇在此時將平安健康並表，或也是看好平安健康未來財務預期的體現。

深耕養老賽道，醫養業務貼合國家戰略

智通財經APP瞭解到，作爲平安集團醫療養老生態圈旗艦，公司持續深耕“家庭醫生”、“養老管家”兩大核心樞紐建設，目前已逐步摸索出與衆不同的中國版“管理式醫療模式”。

公司董事會主席兼CEO李鬥曾在業績發佈會上表示，“商業保險+醫療養老”及企業健管是平安健康堅持深耕細作的兩個賽道，是公司深耕養老賽道的底色。

有數據顯示，“十四五”期間，我國60歲及以上老年人口總量將突破3億。隨着生活水平的提升及醫療條件的完善，我國老年人的身體素質和預期壽命大幅提升，對於生活品質的需求也在持續升級。且由於文化、經濟等因素，“9073”仍是目前我國養老的基本格局，90%的老人會選擇在家中安度晚年。因此，適合中國社會目前情況的“中國式”居家養老服務需求變得尤爲迫切。

近年來，民政部大力推動養老服務發展的重心向居家社區傾斜，一方面，加大政策支持力度，加大政策支持力度，並在探索創新服務模式上，創新提供多層次多樣化居家社區養老服務，鼓勵建設社區嵌入式養老服務機構，增強居家社區養老服務供給能力，目標“十四五”期間建成500個示範性社區居家養老服務網絡。

在此背景下，平安健康積極響應社會需求，創新推出“平安家醫”品牌，今年6月，家庭醫生品牌“平安家醫”的全面升級成爲一大看點，推動醫療健康服務向“管理”轉型升級，預示着醫療養老與保險業務協同發展開啓新篇章。

平安健康總裁吳軍表示，2024年上半年，平安家醫與平安人壽再次打造良好的醫險協同業務合作模式，以一個家庭醫生唯一的服務切入口，爲壽險客戶第六級權益的客戶羣體提供“健康主動管、慢病能管好、疾病管全程”的優質醫健服務，目前市場用戶反映非常良好，賦能主業超預期達成。

從成果來看，這一獨特的管理式醫療模式在商業上已得以跑通，智通財經APP瞭解到，2024上半年，公司F端收入及用戶數雙增長、付費用戶數約1480萬，同比增長約7%，收入11.2億元，同比增長3.4%；平安健康通過“保險+醫療健康”服務場景建設，持續深化醫療健康養老服務與保險業務的協同，深度參與保單客戶的健康管理。

而從估值來看，在平安健康宣佈派息的過去一個月裏，公司股價一直在6.2-7港元左右徘徊，中樞底部幾乎已經確認。目前，公司股價的市淨率低於1，屬於被市場嚴重低估的股票。作爲平安集團醫療養老生態圈的核心旗艦，公司醫養業務符合國家戰略，其未來潛力值得予以關注。