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1月9日 - ** 摩根士丹利將其對歐洲商業服務的行業觀點從 "一致 "上調至 "有吸引力"，原因是併購增長可選性強，且美國收入敞口高。

** 摩根士丹利的首選子行業是信用局、測試與檢驗以及分銷。

** 對人事和設施管理部門持謹慎態度，認為這兩個部門的終端市場缺乏吸引力，盈利面臨下行風險。

** MS 將信用數據公司 Experian 評為首選，理由是該公司的增長和利潤前景強勁。

** 繼續看好必維 、Diploma 和Azelis ；對Adecco 、Securitas 和Eurofins 持謹慎態度。

** 將 ISS 的評級下調至 "減持"，原因是 2025 年有機增長減弱和利潤率下降帶來的風險。

** MS 將瀚納仕 的評級下調至 "減持"，原因是FCF生成有限和股息下調的風險，以及同行SThree 的利潤預警 (link)。

** 將福格森 的評級上調至 "增持"，原因是該公司在美國的業務以及下半年相關終端市場的改善跡象。

** 認為Teleperformance 和Ashtead 、Ferguson和Rentokil 等涉足美國建築業的公司有可能出現二元但實質性的結果。

摩根士丹利評級：

公司 評級 舊評級

弗格森 超重 等權重

阿什特德 超重 -

Azelis 增持 -

Elis <ELIS.PA 超重 -

益百利 超重 -

Teleperformance 超重 -

瀚納仕 減持 等權重

瀚納仕 減持 等權重

安達科 減持 -

塞科利達 減持 -

Brenntag <BNRGn.DE 等權重 -

IMCD <IMCD.AS 等權重 -

天祥集團 <ITRK.L 等權重 -

RS Group <RS1R.L 等權重 -

頁面組 <PAGE.L 等權 -