深圳商報·讀創客戶端記者程茹欣

　　1月9日早盤，安徽海螺材料科技股份有限公司（證券簡稱：海螺材料科技；證券代碼：02560）上市首日破發，盤中一度跌超45%。截至發稿，該股跌42.67%，報1.72港元/股，總市值9.97億港元。

　　資料顯示，海螺材料科技成立於2018年，是一家生產及銷售水泥外加劑、混凝土外加劑及其相關上游原材料的精細化工材料供應商。

　　業績方面，報告期內（2021—2023財年、2024年上半年），安徽海螺分別實現收入15.38億元、18.4億元、23.96億元和11.03億元，同期公司股東應占淨利潤為1.3億元、7590萬元、1.17億元和5270萬元。

　　深圳商報·讀創客戶端注意到，營收連年增長的同時，海螺材料科技的產能利用率卻持續下滑。以水泥外加劑為例，報告期內，海螺材料科技此類產品利用率分別為68%、43.6%、36.3%、32.6%。

　　此外，海螺材料科技在招股書中提示到，於往績記錄期間，公司很大比例收入來自向海螺水泥集團供應外加劑產品。

　　招股書顯示，海螺水泥集團有36.4%的股權由海螺材料科技控股股東之一海螺集團持有。報告期內，海螺材料科技自海螺水泥集團產生的收入分別佔總收入的約52.5%、41.6%、31.8%及30.7%。

　　另需注意的是，海螺材料科技向關聯方客戶銷售的毛利率高於第三方客戶。報告期內，公司向關聯方客戶銷售的毛利率分別為32.7%、36.5%、42.1%及44.0%，而期間向第三方客戶銷售的毛利率分別為23.1%、31.7%、34.0%及40.2%。

　　對此，海螺材料科技解釋稱，有關差異主要是由於公司為關聯方客戶提供的長途送貨服務及配套服務等增值服務以及為規模較大客戶提供更優質的產品。

（文章來源：深圳商報·讀創）