燕窩作為中國傳統滋補品之一，備受養生及愛美人士追捧。

　　但近一年來，「燕窩第一股」燕之屋股價表現頹勢明顯，自去年8月以來股價持續走弱，成交量低迷。截至發稿，燕之屋報7.8港元/股，較最高峯15.34港元/股「腰斬」。

　　據官網介紹，燕之屋成立於1997年，前身為廈門市雙丹馬實業發展有限公司。經過27年的發展，目前已形成純燕窩產品、「燕窩+」產品和「+燕窩」等三大產品矩陣。

　　2023年12月12日，燕之屋在港交所上市，成為「中國燕窩第一股」。

　　上市半年後，燕之屋淨利潤「變臉」了。

　　2024年上半年， 燕之屋收入為10.59億元， 按年增長11.36%， 歸母淨利潤僅為5808萬元， 較2023年同期的1.01億元下滑了42.54%。

圖源：燕之屋2024年中報截圖

　　記者追溯往期財務數據發現，2020-2023年，燕之屋營收分別為13.01億元、15.07億元、17.30億元和19.64億元，歸屬於股東的淨利潤規模分別為1.22億元、1.67億元、1.92億元和2.01億元。

　　上市前，淨利潤雖整體保持增長趨勢，但其按年增速分別為37.16%、14.63%、4.89%，已連年下滑。

　　從成本和費用結構來看，一方面，燕之屋2024年上半年淨利潤的下滑與毛利率的下滑有關。2024年上半年，燕之屋毛利率為48.50%，按年降低了2.74個百分點。

　　燕之屋表示，毛利率的下滑主要歸因於線下客戶的消費趨於保守導致線下渠道收入增速不及預期，線下佔比降低導致毛利率下降。

　　另一方面，高企的銷售費用進一步吞噬了燕之屋的利潤。

　　2021年至2023年，燕之屋的銷售費用逐年增加，分別為3.99億元、5.04億元、5.63億元；銷售費用率分別為26.48%、29.6%、28.67%。

　　2024年上半年，燕之屋銷售費用為3.65億元，2023年同期為2.64億元，銷售費用率從27.74%提升至34.48%，增長了6.74個百分點。

　　三年半時間，燕之屋累計銷售費用高達18.31億元。

　　燕之屋在財報中表示，2024年上半年銷售費用增加主要由於廣告費用有所增加。

　　2024年1月，燕之屋宣佈鞏俐作為公司全球品牌代言人，以打造高質量的品牌形象，升華品牌氣質。同年5月，其再次宣佈王一博為公司全球品牌代言人，以推動品牌年輕化，持續提升品牌活力。

　　此外，燕之屋2024年上半年還在打造高端品牌形象上動作頻頻，除與米其林餐廳、五星級酒店等合作，還舉辦了女子高爾夫巡迴賽等。

　　除了經營業績問題之外，燕之屋近期在市場上風波不斷，頻繁被消費者詬病。

　　2024年10月，燕之屋官方旗艦店直播有「下單抽免單」活動。近期，多名匿名用戶都在黑貓投訴平台上反映，抽中免單卻被以各種理由搪塞，造成無法兌現的情況。

圖源：黑貓投訴平台截圖

　　燕之屋此番操作，疑似有誤導消費者之嫌，但目前燕之屋仍未在官方渠道表態。

　　記者就燕之屋商品「免單」風波以及股價、業績表現等事宜向其發去採訪問題，截至發稿，暫未收到回覆。

（文章來源：深圳商報·讀創）