金吾財訊 | 高盛發布的中國化妝品行業月度跟蹤報告顯示，2024年12月化妝品市場發展態勢如下：電商平台方面，天貓/淘寶化妝品GMV按年下降6%，與10月和11月的-7%按年降幅趨勢相似；而抖音GMV按年增長29%，帶動天貓/淘寶和抖音的總GMV在12月按年增長8%。從全年來看，天貓/淘寶化妝品GMV按年下降7%，銷量按年下降15%，但平均售價(ASP)按年增長9%；加上抖音27%的按年增長，全年總GMV按年增長8%。品牌表現方面，12月部分本土品牌持續增長，如巨子生物(02367)和韓束按年增長78%和71%，上海家化、珀萊雅分別增長24%和9%；但也有品牌表現不佳，如半畝花田、毛戈平(01318)、華熙生物按年下降37%、18%和10%。跨國公司品牌中，歐萊雅(LRLCY)、雅詩蘭黛(EL)集團層面按年增長20%、7%，不過資生堂(SSDOY)、高絲(KSRYY)、愛茉莉太平洋等大多出現按年下滑。整體來看，2024年本土品牌總體表現優於跨國公司品牌，巨子生物、韓束、毛戈平按年增長67%、56%、57%，而除LGHH增長18%外，多數跨國公司品牌呈下降趨勢。從渠道角度，多數品牌轉向更高比例的店內直播，歐萊雅、黛珂(Decorte)、珀萊雅等品牌從KOL直播轉向店內直播較為積極。此外，化妝品進口數據顯示，11月中國化妝品進口價值按年下降11%，美國下降39%，韓國、日本分別下降9%和5%，法國基本持平；進口量也有所下降。韓國免稅店(DFS)11月銷售額按年下降18%，外國遊客銷售額下降29%，本地銷售額增長4%。在估值方面，中國化妝品公司仍低於歷史平均水平，市盈率為22.3倍12個月預期市盈率，而全球化妝品公司為26倍。