摩根大通發表研究報告指,內險股去年表現跑贏大市,惟今年受到明顯的宏觀不利因素影響,令該行業吸引力下降。該行下調主要的內險股評級。當中,中國平安(02318.HK) 由“增持”降至“中性”,目標價由78元降至50元;偏好財險(02328.HK) ,由“減持”調升至“增持”,目標價由7.8元升至15元,而中國人民保險集團(01339.HK) 則由“中性”升至“增持”,目標價由3.3元升至4.7元。
該行表示,中國10年期國債收益率已跌至1.6%的歷史低位,這是快速且大幅地下跌。由於保險業務的長尾性質,預計潛在的宏觀不利因素將逐步而非大幅反映於財務狀況。然而,該行關注償付能力資本容量的中期風險,這可能導致股息壓力、業務增長放緩及資產負債管理(ALM)惡化。因此,該行認爲估值倍數有收縮的機會。(sl/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-01-10 12:25。)
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