金吾財訊 | 華西證券發研報指，361度(01361)主品牌零售流水同比增長約10%，361度童裝品牌零售流水同比增長約10%-15%，361度電商平臺零售流水同比增長約30%-35%。該行指，根據公司公告，361度24Q4線下、線上增速環比24Q3均有所提升。從產品來看，繼續堅持科技賦能專業運動的宗旨，面對冬日多變複雜氣候，進一步拓寬產品應用場景，成功推出多款新品。另外，公司通過一系列創新活動，361進一步擴大了品牌影響力，鞏固了其在運動領域的專業地位。

該行分析，（1）短期來看，消費降級趨勢下361度受益。跑鞋方面，飛燃3、飛燃3.5、雨屏8代等跑鞋銷售表現出色，24年12月推出飛燃4；籃球鞋方面，今年推出BIG3升級版5.0QUICK和PRO；戶外方面，今年推出輕野系列。（2）目前主品牌/童裝店鋪面積估計在140/110㎡左右，主品牌門店形象持續升級，均存在擴面積空間，從而同店有望有不錯增長；（3）線上增速亮眼，爲公司業績增長持續提升動力；（4）奧萊新的消費業態有望爲公司業績增長提供新增量。

該行維持盈利預測，預計24/25/26年收入爲100.78/116.16/133.53億元；預計24-26年歸母淨利爲11.81/13.95/16.30億元；對應24-26年EPS0.57/0.67/0.79元，2025年1月14日收盤價4.0港元對應24-26年PE分別爲6.5/5.5/4.7X（對應1港元=0.93人民幣），維持“買入”評級。