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2月4日下午，西南證券（600369）發布出售資產進展公告，其全資子公司西證國際投資有限公司（下簡稱「西證國際投資」）與黃文軒關於西證國際證券（00812）股份的轉讓交易終止。
公告顯示，2025年1月，西證國際投資與黃文軒訂立相關補充協議，約定黃文軒應促使獨立貸款人不遲於2025年1月28日提供獨立孖展。然而，在2025年1月28日，黃文軒告知西證國際投資，其無法促使獨立貸款人在該日期前向西證國際證券提供獨立孖展。因此，西證國際投資和黃文軒簽訂的買賣協議於當日失效並立即終止。
有觀點認為，西證國際證券長期處於虧損狀態，使得獨立貸款人出於風險控制的考量，對為其提供0.7億港元孖展持謹慎態度。儘管西南證券與黃文軒的交易終止，但根據協議，西南證券可沒收黃文軒已支付的2700萬港元對價，這將補充公司的當期收益。
出售西證國際證券再次擱淺
《財中社》梳理發現，早在兩年多前，西南證券便開始謀劃出售西證國際證券相關事宜。2022年末，西證國際投資與潛在買方簽訂了諒解備忘錄，計劃出售其持有的西證國際證券全部股權。
根據西證國際證券2022年12月30日發布的公告，最初的談判對象是香港企業嘉騰證券及資產管理有限公司（下稱「嘉騰證券」）。黃文軒作為嘉騰證券的最終實益擁有人之一，持有該公司30%的股份。但在2024年2月，黃文軒將其持有的嘉騰證券30%股權轉讓，此後與嘉騰證券再無關聯。在後續的買賣協議中，買方僅為黃文軒個人。
2024年6月，西證國際投資與黃文軒簽訂買賣協議。根據協議，西證國際投資擬以8966萬港元的價格，向黃文軒轉讓其所持有的西證國際證券全部股份，共計27.13億股，持股比例約為74.1%，同時還包括相關永續證券。
西南證券在2024年6月披露的出售資產公告中顯示，黃文軒，36歲，是一名中國香港企業家，現任智海投資有限公司董事，達藝室內設計工程（中國）有限公司董事、行政總裁兼董事總經理。智海投資專注於新興產業的股權投資，在科技、醫療等領域有多個成功投資案例。
有分析認為，黃文軒自2022年起就積極參與此次收購，看中的是西證國際證券在香港資本市場的牌照資源與業務佈局，期望通過收購西證國際證券進入香港證券市場，實現業務多元化發展。
值得注意的是，此次交易設定了嚴格的先決條件，其中關鍵一條是黃文軒需促使獨立貸款人與西證國際證券簽訂孖展協議，由獨立貸款人向西證國際證券提供0.7億港元的獨立孖展，且西證國際證券需確認收到該筆孖展。但最終黃文軒未能達成這一條件，導致交易終止。
出售不良資產同時投行業務受挫
西南證券是國內成立較早的券商，1999年成立，2009年在上海證券交易所上市，是重慶地區首家上市金融機構。近年來，證券行業競爭激烈，頭部券商憑藉資源優勢不斷擴張。有分析認為，西南證券為提升自身競爭力、優化資產配置，決定對旗下資產進行戰略調整，出售西證國際證券股份便是其中的重要舉措。
東方財富Choice數據顯示，西證國際證券長期處於虧損狀態。在2015-2023年的9年裏，僅2015年和2017年實現盈利，累計虧損超11億港元。2018年，坐盤買賣業務由盈轉虧。
2019-2020年，西證國際證券的坐盤買賣業務雖實現扭虧，但整體仍處於虧損狀態，分別虧損3.45億港元和1.38億港元。2021年，公司多個業務下滑，營收下跌50%至1.3億港元，虧損0.64億港元。2022年，坐盤買賣業務出現鉅額虧損，當年虧損達2.41億港元。2023年虧損0.16億港元，2024年上半年虧損0.16億港元。
過去幾年，西南證券的投行業務表現也並不理想。2021-2023年，西南證券的投行業務收入分別為2.51億元、1.63億元、1.21億元，按年增長率分別為7.72%、-35.14%、-25.91%。
2024年前三季度，西南證券的投資銀行業務手續費淨收入為0.73億元，較上年同期下降 27.19%。
不久前，西南證券的控股股東發生變更。2025年1月8日，渝富控股通過國有股權無償劃轉方式，受讓取得渝富資本持有的西南證券19.61億股，占上市公司總股本的29.51%。股份無償劃轉事宜完成後，西南證券控股股東將變更為渝富控股，直接持有西南證券29.51%股權，與重慶水務環境集團為一致行動人，合計持有31.01%股權。
由於渝富資本為渝富控股的全資子公司，此番股權調整僅為實際控制人旗下公司之間的內部股權劃轉，實控人並未發生變化。不過，本次權益變動尚需取得證監會的核準。
（文章來源：財中社）