金吾財訊 | 招商證券表示，雅迪控股(01585)在過往十餘年競爭中順應行業趨勢，成為兩輪車領軍企業，如03-14年行業擴張期積極增產搶佔市場以及19年新國標後大力拓渠道擴產能承接出清份額等。未來新國標修訂版落地後，行業競爭中研發與生產能力重要性將逐步提升，公司有望憑藉領先於同業的向後一體化能力與研發能力進一步塑造競爭優勢，提升市場份額。該行指，公司作為兩輪車行業龍頭，經過2024年養精蓄銳，2024年末渠道庫存低、新品儲備充裕，該行看好公司2025年受益格局優化與換新需求帶來的供需雙向利好，並在2024年低基數下呈現更大表觀彈性。展望中長期，公司戰略眼光領先，在市場端，積極佈局東南亞、非洲各國，看好鈉電落地後公司海外市場打開，公司收入規模再上台階；在生產研發端，率先通過收購南都華宇、凌博電子佈局核心三電環節，實現核心部件自供率提升，看好供應鏈垂直整合後產品競爭力與盈利能力進一步提升。該行預計2024-2026年公司歸母淨利潤為12.78/27.83/31.83億元人民幣，對應PE為29.28/13.44/11.75x。維持「強烈推薦」投資評級。