【豆粕：近月與主力的分歧】金十期貨2月12日訊，本週豆粕近月合約強勢漲停，帶動05合約上漲，此後主力帶動03合約下跌。1. 巴西賣壓尚未體現，近期貼水偏強，大豆近月預期少加之國內海關通關慢傳言（本週到港大豆數量增加，但在邊際方面看到華北、福建區域到港同比減少），油廠開機壓榨尚未起色，豆粕最新庫存42.3萬噸，較上週減少5.76萬噸，同比去年減32.35萬噸，當下市場缺豆擔憂推動豆粕現貨基差走強，面對高價豆粕，部分下游企業下調豆粕添加比例來降低成本，加之傳聞南方港口開始放鬆大豆卸港檢驗，現貨市場情緒降溫。2. 鋼聯數據顯示當前港口不缺豆子，下週開機壓榨預計回升，或緩解豆粕現貨的供應緊張問題。據CHS，本週一共追蹤到15船到國內的大豆成交。傳週一至週二Sinograin採購5-6船阿根廷大豆，另中國採購2船巴西大豆（4月和6月船期）。關注後續港口通關政策、巴西裝船及儲備大豆拍賣情況。3. 中長期來看，阿根廷乾旱、巴西收穫進度慢，較難撼動南美豐產預期，只是將供應壓力往後移。南美豐產預期也爲全球大豆寬鬆格局奠定基礎，掣肘着美豆的上行空間。後續巴西大豆上量、國內二季度大豆供應恢復後，豆粕現貨基差也將從高位走弱。