2月11日晚間，A股鋰電「一哥」寧德時代新能源科技股份有限公司（300750.SZ，下稱「寧德時代」）正式向香港聯合交易所有限公司（下稱「港交所」）遞交發行境外上市外資股（H股）並在港交所主板掛牌上市的申請，並於同日在港交所網站刊登了本次發行並上市的申請資料。
2月11日晚間，A股鋰電「一哥」寧德時代新能源科技股份有限公司（300750.SZ，下稱「寧德時代」）正式向香港聯合交易所有限公司（下稱「港交所」）遞交發行境外上市外資股（H股）並在港交所主板掛牌上市的申請，並於同日在港交所網站刊登了本次發行並上市的申請資料。
申請資料披露，此次寧德時代港股上市募集的資金將重點用於海外產能擴張、國際業務拓展及境外營運資金補充，為公司長期國際化戰略提供資金支持；其赴港上市的保薦人包括美銀、中金、摩根大通、高盛等多家機構。
值得注意的是，在此次披露的申請資料中，暫未透露寧德時代此次H股上市募資的具體金額，而根據部分外媒早前報道，寧德時代此次港股IPO預計籌資至少50億美元（約合人民幣364億元）。
如果此次寧德時代順利於港交所掛牌，其將成為首家同時在A股和H股上市的鋰電企業，也有望成為港股近年來規模最大的IPO。
海外項目儲備「彈藥」
根據寧德時代港交所上市申請資料披露的數據，該公司在過去幾年保持了收入和盈利的增長趨勢，同時維持了較為穩健的現金流狀況。
收入增長方面，寧德時代2022年實現營業收入3286億元，2023年增長至4009億元，按年增幅22%，截至2024年9月30日，寧德時代前九個月收入就達到2590億元。
盈利能力方面，2022年，寧德時代實現淨利潤335億元，2023年增至473億元，按年增長41.5%；截至2024年9月30日，公司前九個月淨利潤為388億元，按年增長19.2%。對應的淨利率分別為10.2%（2022年）、11.8%（2023年）和15.0%（2024年前三季度）。
資本回報率方面，2022年和2023年公司的權益回報率（ROE）均維持在24.7%，但截至2024年9月30日，該指標降至22.1%。
現金流表現上，公司運營現金流保持穩定增長，2022年經營活動產生的現金淨額為612億元，2023年增長至928億元，2024年前三季度為674億元。
研發投入方面，2022年寧德時代研發費用達到人民幣155.1億元，佔營業收入的4.7%；2023年研發費用進一步增加至人民幣183.6億元，佔總體營收之比為4.6%。截至2024年9月30日止的9個月，研發費用為人民幣130.7億元，佔營收之比達5.0%。
根據申請材料，寧德時代的業務目前覆蓋動力電池系統、儲能電池系統、電池材料及回收等多個領域。截至2024年前三季度，寧德時代動力電池系統業務實現收入人民幣175.5億元，佔總收入的67.8%；儲能電池系統業務收入人民幣46.4億元，佔比17.9%；電池材料及回收業務收入人民幣18.8億元，佔比7.3%。
海外市場佈局方面，截至2024年9月30日，寧德時代已在全球設立13個電池生產基地，覆蓋中國、德國、匈牙利等多個國家和地區；其在海外市場的收入佔比也在逐年增加，2022年海外銷售收入佔比23.4%，2023年提升至32.7%，2024年前三季度，寧德時代海外銷售收入佔比達到30.9%。
伴隨着海外營收佔比的持續增加，寧德時代繼續推動海外產能佈局就顯得十分必要，這也是其此次赴港上市的核心目的，為匈牙利項目第一期及第二期建設募集資金。
根據公開信息，寧德時代位於匈牙利的產能項目議案已於2022年經董事會和股東大會審議通過，擬在匈牙利德布勒森基地分期投建年產100GWh動力電池系統生產線，總投資金額預計不超過73.4億歐元（約合人民幣555億元），總建設期預計不超過64個月。
目前，匈牙利項目已完成前期籌備，並已啓動項目建設。值得注意的是，截至2024年12月31日，總建設期預計為5年左右的項目，寧德時代卻只投入了約7億歐元（約合人民幣53億元）。
此外，根據寧德時代第三季度報告披露，截至2024年第三季度，該公司期末現金及現金等價物餘額為2349.54億元。
產業鏈價格或已築底
根據寧德時代於1月21日披露的2024年年度業績預告，該公司預計2024年實現營業收入3560億元至3660億元，按年下降11.2一8.71%，對此，寧德時代業績預告中歸因於碳酸鋰等原材料價格下降，公司產品價格相應調整，導致營業收入按年下降。
根據鋰電行業知名研究機構EVTank、伊維經濟研究院聯合中國電池產業研究院共同發布的《中國鋰離子電池行業發展白皮書（2025年）》，2024年全球鋰電池總體出貨量為1545.1GWh，按年增長28.5%。其中，汽車動力電池出貨量為1051.2GWh，按年增長21.5%；儲能電池出貨量為369.8GWh，按年增長64.9%。
另據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，2024年1一12月，我國動力和其他電池累計產量為1096.8GWh，累計按年增長41.0%。
高工產業研究院（GGII）通過新能源汽車交強險口徑數據統計顯示，2024年我國新能源汽車累計銷售1135萬輛，按年增長49.7%；動力電池裝機量僅約為531GWh。
作為鋰電產業上游重要原材料之一的碳酸鋰，其價格亦在2024年觸及了新的低點。
根據鑫欏鋰電數據，2024年電池級碳酸鋰全年均價約為9.1萬元/噸，較2023年下跌65%。具體來看，碳酸鋰價格於2024年年初的價格從10.1萬元/噸起步，年末收於7.5萬元/噸，跌幅達25.74%，全年最高價僅為11.6萬元/噸。
西南證券在2025年1月發表的一份研報中指出，鋰電池價格降幅已趨穩，由2024年年初約0.45元/Wh降至目前約0.4元/Wh。
知名鋰電行業市場研究機構高工鋰電在2025年2月5日發文表示，2024年，是材料、電芯價格深度築底的一年，同時也是行業扭轉價格起伏，重塑行業生態的一年。展望2025年，在行業價格止戰，產能退潮的背景下，全產業鏈盈利有望迎來修復。
（來源：經濟觀察報）