金吾財訊 | 建銀國際發研報指，預計光大環境(00257)2024財年報告利潤將同比下滑25%至33億港元，這可能是由於固定資產減值損失、REF補貼以及旗下危險廢物處理(HWT)業務表現疲軟。剔除一次性項目，該行估計核心利潤同比下降5%至53億港元。該行表示，儘管宏觀經濟環境更加嚴峻，光大環境仍設法在2024年提高了垃圾/污水處理傾倒費的收繳以及電費補貼收入。該行預計公司2024年從垃圾焚燒發電(WTE)和綠色科技板塊獲得的可再生能源基金(REF)補貼收入將增長超一倍，超過19億元人民幣，這將推動其運營現金流環比改善。同時，該行認爲建築活動的低迷已對光大環境的資本支出造成影響，使其從2023年的78億港元降至2024年底的50億港元。因此，該行估計2024財年自由現金流爲25億港元，這是該公司過去十年來的首次正自由現金流。鑑於光大環境不斷增長的自由現金流，該行認爲儘管盈利下降，但該公司仍將維持2024年的絕對每股股息不變。該行考慮到資產減值以及危險廢物處理(HWT)板塊盈利能力惡化的因素後，該行將2024財年盈利預測下調23%。在考慮到較低的實際稅率後，該行將2025財年/2026財年的盈利預測分別上調4%/2%。短期內，盈利可能仍面臨壓力，但該行認爲，中國光大環境(CEE)在現金流和資產負債表方面的改善將支撐其股價。因此，該行維持“跑贏大市”評級，基於現金流折現(DCF)法將目標價從每股4.10港元下調至3.90港元。