2025年首家登陸港交所的新茶飲品牌問世。

　　2月12日，古茗控股有限公司（下稱“古茗”）以“1364”爲股票代碼在港交所主板掛牌上市。

　　公告顯示，古茗在本次IPO中原計劃發行1.59億股股份，其中香港公開發售10%，國際發售剩餘90%。據外媒最新報道，古茗擬上調發售量，全球發售股數由1.59億股增至1.82億股，募資金額或達18.13億港元。以古茗每股9.94港元的IPO發行價計算，古茗的IPO市值將超230億港元。

　　本次IPO，古茗引入了多個明星機構進行基石投資。5名基石投資者包括騰訊、元生資本、正心谷資本、美團龍珠和Duckling Fund，共認購7100萬美元，佔全球發售額的37.46%。

　　2010年，80後青年王雲安在家鄉浙江溫嶺大溪鎮開出第一家古茗門店。截至2024年11月30日，古茗門店總數已增長至9823家。灼識諮詢報告顯示，按2023年GMV（商品銷售額）及截至2023年12月31日的門店數量計，古茗在中國大衆價格帶（產品定價在10~20元）現製茶飲品牌中排名第一，也是全價格帶下中國第二大現製茶飲店品牌。

　　近年來，奈雪的茶與茶百道接連在主板上市。古茗之後，蜜雪冰城與滬上阿姨也向港交所發起衝擊。隨着各方相繼登陸資本市場，新茶飲行業正式邁入新的競爭週期，各品牌亟需亮出核心競爭力應對愈發白熱化的市場競爭。

　　而從商業模式來看，古茗有其獨特的壁壘。

　　區域加密，深耕下沉市場

　　2021年、2022年、2023年與2024年前三季度，古茗的收入分別爲43.89億元、55.59億元、76.76億元與64.41億元。期內利潤分別爲2400萬元，3.72億元、10.96億元與11.20億元。

　　2023年和2024年前三季度，古茗GMV分別爲192億元和166億元，同比增加37.2%、20.4%，增長率超過大部分同行。而在2024年前11個月，古茗GMV約爲人民幣204億元。

　　作爲鄉鎮市場起家的品牌，下沉市場是古茗收入的重要支柱。截至2023年12月31日，古茗78.8%的門店位於二線及以下城市，在大衆現製茶飲品牌中排名第一。同時，古茗門店位於鄉鎮的比例爲38.3%。作爲對比，中國前五大大衆現製茶飲店品牌中的其它品牌，門店位於鄉鎮的比例普遍低於25%。

　　採用“區域加密”策略進行拓店，是古茗區別於其它現製茶飲品牌的顯著特點。

　　古茗認爲，單一省份的門店超過500家，表示該地區具備了凸顯規模效應的基礎，並稱之爲關鍵規模。藉助在已具有關鍵規模的省份所積累的經驗和優勢，古茗再策略性地進入鄰近省份。截至目前，古茗共在浙江、福建、江西等八個省份建立超過關鍵規模的門店網絡。其中，古茗在浙江省的門店數量超過2000家，佔門店總數超20%。

　　2023年，上述8個省份門店貢獻的銷售額，佔古茗GMV的87%。而在上述8個省份的大衆現製茶飲市場中，古茗的市場份額均超過25%。較爲特殊的拓店模式，讓古茗成爲了目前頭部茶飲品牌中唯一仍未在北京開店的品牌。

　　區域加密式的門店網絡也大幅提高了古茗的倉儲與物流效率。截至2024年9月30日，古茗約76%的門店位於品牌其中一個倉庫150公里範圍內。由此，主打水果茶，將短保鮮果與鮮奶作爲重要原料的古茗，得以向約97%的門店提供兩日一配的冷鏈配送。

　　讓加盟商賺到錢

　　與大部分現製茶飲品牌一樣，古茗主要依靠加盟模式運營。與加盟商實現共贏，是古茗得以在市場上站穩腳跟的關鍵。

　　因爲對加盟商“手把手”式的服務，創始人王雲安被同事暱稱爲“老孃舅”。創辦古茗初期，一位加盟商尚無開店經驗，爲了找到一個足夠好的點位，王雲安光是開車陪加盟商選店址，就花了三個月。

　　受創始人的影響，對加盟商負責成爲了古茗突出的企業文化。這體現在古茗嚴格的加盟門檻上：有意向者不是提供申請就能加盟。餐飲經驗不足、資金實力不厚的加盟商不會拿到商場裏的門面，而是會被鼓勵去競爭沒那麼激烈、成本也沒那麼高的鄉鎮或社區開店，以積累經驗和資本。

　　“一些新加盟商對此頗有微詞，但古茗考慮的是，先儘可能保證加盟商能回本。”此前，古茗加盟商負責人林黛希對媒體表示。

　　此外，古茗也以頗高的服務水平聞名於加盟商羣體。例如，古茗的配送員身兼多重角色，會幫來不及卸貨的店員去倉庫碼貨，也會幫忙維修門店裏的小設備。

　　一系列加盟管理制度下，古茗的加盟商保持了強勁的盈利能力。招股書顯示，2023年，古茗的加盟商單店經營利潤達到37.6萬元，加盟商單店經營利潤率達20.2%。

　　截至2024年9月30日，在開設古茗門店超過兩年的加盟商中，平均每個加盟商經營2.9家門店，71%的加盟商經營兩家或以上加盟店。

　　市場空間可觀

　　灼識諮詢報告顯示，中國現製茶飲店市場的GMV由2018年的702億元增至2023年的2115億元，複合年增長率爲24.7%。至2028年，市場GMV預期增至5193億元，複合年增長率爲19.2%。

　　隨着行業增長趨勢放緩，市場競爭加劇，行業剩餘的機遇也將向具有強勢護城河的企業傾斜。古茗的供應鏈體系、產品研發能力以及可觀的拓店空間，爲投資者們帶來了豐富的想象空間。

　　截至2023年12月31日，古茗擁有在中國現製茶飲店品牌中規模最大的冷鏈倉儲及物流基礎設施。截至2024年9月30日，古茗已在全國範圍內建立運營了三個專用於果汁及茶葉加工的加工工廠及22個倉庫。倉庫的總建築面積約220000平方米，包括能支持各種溫度範圍的超過60000立方米的冷庫庫容。

　　截至2024年9月30日，古茗擁有約120人的產品研發團隊。團隊中逾40人專注茶葉及萃取工藝研究，且約一半擁有碩士及以上學歷。於2023年及截至2024年9月30日止九個月，古茗分別推出了130款及85款新品。

　　截至2024年9月30日，古茗已在全國17個省份建立佈局，仍有多個省份尚未進入。數據顯示，二線及以下城市已成爲2018年至2023年中國現製茶飲店市場GMV增長最快的城市線級，且將在2024年至2028年間保持同樣領先的增長趨勢。

　　區域加密與深耕下沉市場的策略，也爲古茗未來拓店帶來廣闊空間。

（文章來源：時代財經）