來源：華爾街見聞
繼昨日CPI數據超預期後，美國1月PPI也堅挺，數據大幅降低了聯儲局降息次數的預期。不過，由於構成聯儲局最青睞的個人消費支出（PCE）價格指數的PPI成分——金融和醫療保健服務在1月表現疲軟，「新聯儲局通訊社」預計，核心PCE的漲幅將遠低於CPI。市場對這份PPI報告反應鴿派。
由於食品和能源成本上漲，美國1月份PPI批發價格加速上漲，凸顯出在美國通脹降溫進展受阻。不過該數據也有積極方面：聯儲局偏好的通脹指標——個人消費支出價格指數（PCE）相關的分項數據顯示，這部分的價格漲勢溫和。
2月13日周二，美國勞工統計局公布的數據顯示：
美國1月PPI按年上漲3.5%，高於前值和預期值的3.3%，為2023年2月以來最高水平；按月上漲0.4%，高出預期值的0.3%，但低於前值的0.5%，不過需要注意的是，該前值是從0.2%上修的，使通脹前景變得複雜。
不包括食品和能源的核心PPI按年上漲3.6%，高於前值的3.5%，也高於預期值的3.3%；按月上漲0.3%，與預期值一致，低於前值修正後的0.4%。
分項數據
整體商品類價格上漲了0.6%，這是連續第三個月大幅上漲。PPI報告顯示，食品價格上漲了1.1%，其中由於美國家禽群爆發流感，蛋類價格較上月飆升44%。能源價格上漲了1.7%，柴油成本上漲10.4%是一個重要因素。
剔除食品和能源後的商品價格僅小幅上漲0.1%，這是連續第二個月錄得小幅上漲。
總體來看，今年大宗商品價格一直在攀升。彭博大宗商品指數接近去年5月以來的最高水平，部分原因是金屬、玉米和咖啡價格上漲。
與此同時，PPI報告顯示服務類價格上漲了0.3%。美國勞工統計局表示，這一增幅中有三分之一歸因於旅遊住宿服務成本的激增，這部分上漲了5.7%。投資組合管理服務成本連續第二個月上漲，該類別被納入PCE指數，並在很大程度上反映了美國股市的走勢。
部分類別顯示的通脹形勢略顯溫和。例如，醫生診療費用下降了0.5%，美國國內機票價格下降了0.3%，經紀服務費用下跌了2.2%。
PCE相關部分
經濟學家們密切關注這份PPI報告，因為其多個組成部分被納入聯儲局偏好的通脹指標——個人消費支出價格指數（PCE）。PPI報告顯示，這些類別在1月份表現較為有利，大多數醫療保健項目和機票價格均出現下降。
凱投宏觀（Capital Economics）首席北美經濟學家Paul Ashworth在一份報告中表示：
總體而言，構成聯儲局偏好的PCE價格指標的各組成部分都顯得非常溫和。這比昨天有關價格通脹的消息要好，但核心PCE仍遠高於2%的目標。
據花旗集團估計，綜合已經發布的與PCE有關的數據，預計本月晚些時候將發布的1月核心PCE指數可能出現0.22%的按月增長，低於12月份的0.45%，這將使年通脹率降至2.5%。
有「新聯儲局通訊社」之稱的知名財經記者Nick Timiraos發帖表示：
由於構成個人消費支出（PCE）價格指數的生產者價格指數（PPI）成分——金融和醫療保健服務在1月份表現疲軟，預計核心PCE指數的漲幅將遠低於消費者價格指數（CPI）0.45%的漲幅。1月份核心PCE指數上升0.27%將使按年增長率從2.8%降至2.6%。
分析點評
繼昨日CPI通脹數據超預期後，美國1月PPI也依舊堅挺，這表明在特朗普政府徵收關稅之前，通脹方面的進展有限。這些數據大幅降低了聯儲局在2025年不止一次降息的可能性。一些經濟學家甚至預計，由於對進口商品提高關稅的影響，聯儲局不會有降息舉措。
CNBC援引業內人士指出，1月份PPI價格漲幅略高於預期，12月份的批發價格漲幅也被上調。生產者層面的通脹仍然很高，而且人們擔心這種通脹最終可能會轉嫁給消費者。
聯儲局主席鮑威爾本周告訴議員們，通脹預期「似乎仍保持穩定」，可以耐心調整利率。不過，特朗普政策提議包括關稅，給美國經濟前景帶來了一些不確定性。
最新的PPI數據發布後，美股期貨短線走高，美國10年期國債收益率和美元小幅走低，這些偏鴿派的市場反應與構成聯儲局偏好的PCE通脹指標的相關類別漲勢整體溫和有關。
責任編輯：李桐