近年來，隨着公募基金行業的不斷發展，監管層積極推動長期資金入市，並對行業合規性提出更高標準。然而，隨着基金評價機構公佈最新評級數據，又有多隻基金陷入了“風格漂移”爭議。部分基金經理的“風格漂移”和頻繁換股行爲仍然時有發生，難以根絕。

　　2025年1月，證監會在新聞發佈會上明確表示，將堅決糾正“高換手率”“風格漂移”等過度投機行爲，這延續了2022年發佈的公募基金高質量發展16條意見中對短線交易的限制方向。

　　據濟安金信基金評價中心數據顯示，前海開源滬港深智慧生活混合、金信智能中國2025混合、國投瑞銀信息消費混合等多隻基金在去年四季度因風格漂移問題而被不予評級。

　　具體來看，前海開源基金經理崔宸龍旗下的前海開源滬港深智慧生活混合基金，被濟安金信的風格審查結果爲嚴重偏離，偏離度74.63。

　　按照該基金契約，投資於智慧生活主題相關證券的比例應不低於非現金基金資產的80%，基金將“智慧生活”主題聚焦於以下幾方面的投資標的：一是衣，包括智能穿戴等，指對日常穿戴進行智能化設計、開發出可以穿戴設備的公司；二是食，包括智能農業等，是集新興的互聯網、移動互聯網、雲計算和物聯網技術爲一體，爲農業生產提供精準化種植、可視化管理、智能化決策的企業；三是住，包括智能家居等，是以住宅爲平臺，利用綜合佈線技術、網絡通信技術、自動控制技術、音視頻技術將家居生活有關的設施集成，構建高效的住宅設施與家庭日程事務管理的企業；四是行，包括智能交通等，指輔助實現交通的智能監管和調控的公司，它綜合運用信息技術、電子控制、影像處理等多種技術，能快速準確實現交通信息採集、處理、決策、指揮調度。

　　而實際上，該基金四季度前四大重倉股爲中航西飛、航發動力、中航重機、中航光電等軍工股。前十大重倉股中，還有航天電器、航發控制、中航高科上榜，與合同約定的“智慧生活”主題嚴重不符。

　　數據來源：天天基金

　　公開資料顯示，前海開源滬港深智慧生活混合基金由崔宸龍管理，是前海開源基金公司明星基金經理，還擔任公司首席ESG官、投資部負責人。該基金與同類基金相比，短期近3個月、長期近3年排名中，都屬於靠後梯隊。

　　在四季報中，崔宸龍似乎將“風格漂移”的原因歸結於對“智慧出行”概念的擴展理解。他認爲，國產大飛機、低空經濟、智能駕駛等領域或也屬於“智慧出行”的範疇。他指出，該基金重點關注智能汽車、智能家居、穿戴設備、智能出行以及低空經濟等大方向。在四季度，基金顯著增加了對國產大飛機、低空經濟和智能駕駛等領域的投資比例。崔宸龍還提到，低空經濟在國家政策的有力推動下，有望在未來幾年迎來快速發展。

　　數據來源：基金公告

　　回顧前海開源滬港深智慧生活混合基金2024年的持倉情況，可以發現自二季度開始，該基金便出現了明顯的“風格漂移”現象。在2024年一季度，其前十大重倉股主要集中在科技和通信領域，包括中國聯通、德賽西威、立訊精密、生物股份、四維圖新、科大訊飛、中牧股份、中興通訊、卓勝微和長電科技。然而，從二季度開始，持倉結構發生顯著變化，前十大重倉股中出現了中航光電、中航西飛、航發動力、航天電器等軍工板塊股票。

　　從季度業績來看，該基金在“風格漂移”之後，階段漲幅表現較爲突出。2024年2季度，基金業績下跌4.25%，但在3季度迅速反彈，上漲11.44%，4季度繼續上漲4.67%，整體四分位排名表現優異。然而，儘管業績有所提升，但這樣的收益是否能讓投資者滿意並持續買單，仍值得探討。

　　數據來源：天天基金

　　業內人士表示，風格漂移的本質是基金經理偏離基金合同約定的投資方向，這種偏離會讓投資者難以準確判斷基金的真實風險收益特徵。即使目前業績不錯，但由於投資者難以預判基金未來的投資策略，那未來在市場波動加劇時，投資者可能會承受超出預期的風險。

　　濟安金信也指出，公募基金作爲投資工具，風格一致性非常重要。監督基金的投資運作是託管行的職責所在。託管行近年來關注主題基金風格庫的管理情況，嚴防死守風格漂移對基金的投資運作起到督促作用，維護了投資人的利益。託管行加強主題基金的投資監督，有利於基金行業更加規範向前發展。

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責任編輯：公司觀察