文｜覽富財經網

又一家民營企業巨頭倒在了時代的洪流裏。

2月7日，杉杉集團重整聽證會在寧波市鄞州區人民法院第四審判庭落下帷幕。實控人周婷走出法院後神情落寞，有些哽咽地回應：“杉杉走到今天，我真的也很遺憾，我已經盡全力了。”

旗下掌控的兩家A股上市公司，永杉鋰業（603399.SH）的控股權已經被拍賣；“負極龍頭”杉杉股份（600884.SH）的股價自2021年43.47元/股的高位，至今已下跌超80%。2月17日，杉杉股份大跌8.08%，股價創近5年新低。

杉杉帝國，是如何一步步走向崩潰的？

攤子，鋪大了

成也多元化，敗也多元化。杉杉的成功，多元化功不可沒，但多元化的擴張，也爲其埋下了隱患。

1989年，31歲的鄭永剛接手虧損千萬的寧波甬港服裝廠，後更名爲“杉杉”。1996年，杉杉股份登陸A股，成爲中國服裝行業首家上市公司。那句“杉杉牌西裝，不要太瀟灑”也成了很多60後、70後的記憶。

鄭永剛是浙商圈公認的大佬，這不僅僅是因爲財富，更是因其驚人的商業眼光和商業魄力。據稱，鄭永剛實控的企業超過420家，總市值超過520億，統稱爲“杉杉系”。杉杉集團涉及的行業較多，主要包括服裝製造與銷售、新能源、光電材料、醫療健康、貿易物流和商業廣場運營。他對自己的評價是“有東北人的豪爽、軍人的雷厲風行、又有浙商的敏感和精明”。

實際上，鄭永剛生前已意識到過度擴張的潛在風險，2019年以來，杉杉集團開始對業務進行調整，加快瘦身、聚焦核心競爭力，剝離大量非核心業務。2023年2月，鄭永剛因突發心臟疾病救治無效去世，享年65歲，給後繼者留下了沉重的債務負擔。

2024年6月，杉杉集團發佈了一則貸款利息逾期公告，這筆不到2000萬元的利息逾期，成爲了“杉杉系”此後一系列債務違約的開端。9月，杉杉集團公告了12項重大訴訟的最新進展，其中多數涉及銀行債務的清償，訴訟標的價值累計高達18.35億元。

2025年1月，杉杉集團披露了公司在剔除上市平臺杉杉股份之後的債務情況——有息負債總額126.21億元，其中1年內到期的短債爲120.37億元。最近一年還存在債務逾期、主體和債項信用等級下調、以及因債務問題涉及的重大訴訟或仲裁情況。

截至今年1月24日，杉杉集團及其一致行動人，合計持有杉杉股份50.51%股權，因訴訟導致所持股份中的86.45%，已被凍結和標記。

人心，不穩了

鄭駒是鄭永剛與前妻周繼青之子，出生於1991年，曾在英國留學，一直在杉杉股份擔任要職。周婷是鄭永剛現任妻子，曾在浙江衛視、東方衛視、第一財經等媒體從事記者、主播工作，與鄭永剛結婚後育有三個未成年子女。

由於鄭永剛留下遺囑，雙方曾爆發了一場遺產爭奪的“豪門鬧劇”。2023年3月，達成妥協之後，雙雙進入董事會，由鄭駒出任上市公司董事長。

2024年，這出宮鬥劇有了新續集，11月18日，杉杉股份公告，鑑於鄭駒先生因工作原因辭去董事長職務，莊巍先生因個人原因辭去副董事長職務，公司董事會選舉周婷女士爲新任董事長，任期至第十一屆董事會任期屆滿。鄭駒先生則被選舉爲副董事長，任期同樣至屆滿。

當晚，在杉杉股份的官方公衆號上，一封署名爲周婷的公開信宣告了杉杉股份的權力交接。信中談及，“因爲多重因素的疊加，杉杉控股和杉杉集團遇到了較大的挑戰，需要彙集更廣的思路，調動更多的資源，網聚更強的力量，來解決問題，化解困難。”

2025年初，“杉杉系”再掀人事動盪，周婷卸任杉杉控股的法定代表人，並由董事長變更爲董事；周順和接任法定代表人並擔任董事長；孫偉卸任董事職務。2月13日，杉杉股份公告稱，趙志剛先生不再擔任公司副總經理職務，另作安排。

時運，不濟了

決定一家企業命運的，往往是它的掌舵者以及行業前景——對於杉杉集團來說，二者都顯得撲朔迷離。杉杉股份作爲杉杉系唯一上市平臺，早已剝離服裝產業，是其進軍新能源產業的主陣地。

目前，杉杉股份有兩大主營業務，負極材料和LCD偏光片業務。藉助新能源行業的騰飛，杉杉股份在2021年實現了歷史最佳業績，全年實現營業收入206.99億元，同比增長151.94%，淨利潤更是暴漲2320.00%。

但是，好景不長。近幾年，負極材料行業產能迅速擴張，出現了階段性、結構性的產能過剩，市場競爭加劇。偏光片行業也出現了終端需求疲軟、行業內競爭加劇等現象。

2024年前三季度，杉杉股份營業收入爲132.84億元，同比下降9.69%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲2321.29萬元，同比大幅下降98.07%。

截至9月末，公司資產負債率51.74%，同比增長0.41%。其中，短期借款同比增長0.24%至62.17億元、應付票據及應付賬款增長8.07%至47億元，一年內到期的非流動負債增長15.32%至21.42億元，累計130.59億元，同期現金及現金等價物餘額僅27.17億元，尚有百餘億元的資金缺口。

債務危機之下，杉杉股份也在積極自救。2023年以來，杉杉股份剝離了多項非核心業務。2024年12月，杉杉股份公告已完成寧波海曙區古林鎮面積約208467.82平方米的土地出售，總價值近8.75億元。

二級市場方面，杉杉股份自2021年10月創下43元/股高價之後，就出現單邊下跌走勢。2023年初，鄭永剛離世之時，公司市值尚餘400億元左右，至今超200億元市值灰飛煙滅。

1月26日晚，杉杉股份披露業績預告，預計2024年歸母淨利潤虧損3.2億元至4.8億元，扣非淨利潤虧損7.5億元至9億元。數據顯示，杉杉股份1996年1月在上交所上市，1996年至2023年的28年均實現盈利。此番業績預虧意味着上市近三十年的杉杉股份將首次出現年度虧損。