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轉自：中國證券報
三一重工宣佈籌劃赴港上市事宜，「杭州六小龍」之一的羣核科技向港交所提交上市申請，農業產業互聯網企業一畝田集團美股IPO獲中國證監會備案，新茶飲企業古茗登陸港交所，寧德時代、中偉股份赴港上市取得新進展……近期，多家企業傳來境外上市的消息，折射出企業赴境外孖展的熱情。
市場人士認為，近期多部門明確「優化境外上市備案制度」「完善境內外上市聯動機制」「繼續推動資本市場‘惠港5條’落實落地」等，表明監管部門對符合條件的企業赴境外孖展的支持態度，將更好支持企業依法合規利用兩個市場、兩種資源實現規範健康發展。
赴港上市熱潮湧動
近期，境內企業赴境外孖展的熱度繼續上升。截至2月18日，今年已分別有12家、7家公司赴美、赴港上市，遠超去年同期水平。
從行業看，近期赴境外上市企業多來自新消費、醫療、互聯網、科技等領域，並受投資者青睞。以2月12日登陸港交所的古茗為例，其公開發售獲得了上百倍的超額認購。
國桓律師事務所合夥人蔣靖認為，成熟市場的新消費、人工智能等板塊交易較為活躍，市場對這些領域的企業給予的估值水平也更高。隨着人工智能企業深度求索(DeepSeek)引爆AI熱潮，機構正在重估中國科技股價值，中概股一二級市場估值有望水漲船高。
從上市地看，企業赴港孖展熱情較高。截至2月18日，今年已有25家企業獲得境外首發備案或全流通備案，絕大多數為赴港IPO。除了古茗，同為新茶飲行業的蜜雪冰城、滬上阿姨也選擇港交所作為上市目的地。
此外，多家A股企業透露赴港上市意向。2月11日，寧德時代正式向港交所遞交掛牌上市申請。同日，中偉股份表示，已審議通過授權管理層啓動在港交所上市的前期籌備工作。
在市場人士看來，赴港IPO支持政策持續加碼、企業「出海」發展需求日益強烈等因素，是近期內地企業赴港上市活躍度提升的重要因素。
談及擬赴港上市的原因，中偉股份表示，旨在推進公司「發展全球化」戰略部署，打造國際化資本運作平台，助力全球產業佈局。
在安永大中華區上市服務主管合夥人何兆烽看來，2025年香港IPO活動或重拾升勢，有機會重返全球排名前列。內地大型企業、行業龍頭企業、A+H企業上市繼續多點開花，繁榮香港IPO活動。
打造透明可預期制度環境
境內企業境外上市持續活躍，離不開透明、可預期的制度環境。境外上市新規的實施，進一步暢通了企業境外孖展渠道，也對提高境內企業境外上市的信息披露質量產生積極影響，正不斷提升全球資本市場對中國企業的認可度。
蔣靖表示，相比之前，監管部門對境外上市備案補充材料的要求更加明確、精簡，不再對境外上市額外設定門檻和條件，並提升了備案透明度，這些均提升了境內企業境外孖展的便利程度。
機構梳理發現，上市法律架構的合規性、控股股東或實際控制人的核查、歷史沿革和股權變動、員工持股計劃和股權激勵、業務合規與資格證照、個人信息與數據合規、經營模式與獨立性等是監管部門較為關注的問題。
以中國證監會最新發布的一期境外發行上市備案補充材料要求(2月7日至2月13日)為例，中國證監會要求聯和氫能說明股權架構設立的合規性，要求大衆口腔股份說明公司及下屬公司開發及運營APP、小程序、公衆號等產品是否涉及收集和使用個人信息等。
「帶有搭建協議控制(VIE)架構的發行人通常面臨更為複雜的情形，擬上市企業需注意VIE架構搭建過程中的合規性問題，對自身的業務合規性和採用VIE架構的必要性進行充分論證。相關數據信息或關乎數據安全和個人信息保護。監管部門有責任對相關境外上市公司數據信息披露進行合規審查。企業在上市過程中應注意所屬行業的網絡與數據合規等法律問題。」境外投行人士建議。
進一步暢通企業境外孖展渠道
市場人士認為，在進一步暢通企業境外孖展渠道的政策預期下，境內企業境外孖展活動有望進一步升溫。
內地企業赴港上市料再迎利好。香港財經事務及庫務局局長許正宇日前透露，為配合需要拓展海外業務的內地企業在港孖展，香港已優化上市批覈流程；香港證監會和港交所正就優化上市要求、市場結構和提升公司管治等進行全面研究，將在年內提出優化建議，以進一步協助內地企業籌募資金。中國證監會近期表示，繼續推動資本市場「惠港5條」落實落地，大力支持香港鞏固提升國際金融中心地位，積極穩妥拓展與境外市場合作。
畢馬威中國香港資本市場組主管合夥人劉大昌表示，隨着香港IPO市場持續向好，投資者信心日益增強，香港作為上市目的地的吸引力與日俱增。
境內外市場孖展協同發展或成為新趨勢。蔣靖認為，應更好利用互聯互通機制，優化「A+H」等新股上市申請審批流程，進一步提升符合條件的A股企業在港IPO審批質效；企業可充分利用境內外市場協同發展的機遇，拓展國際業務，整合全球資源，提升企業的國際競爭力。
此外，境外上市備案管理質效也有望進一步提升。中國證監會在部署2025年工作任務時提出，堅持以開放促改革，優化境外上市備案制度，拓展資本市場跨境互聯互通。「結合實際情況判斷，預計境外上市備案效率將持續提升。」高盛亞洲(除日本外)股票資本市場聯席主管王亞軍說。