套利交易或再掀波瀾

分析師：日本十年期長端國債收益率繼續上漲。市場對日本央行正在失去對長期國債收益率的控制視而不見，但這可能會對全球金融體系造成巨大沖擊。

日元套利交易的槓桿成本正持續上升，但這些槓桿資金所配置的海外資產（主要是美元國債和其他債券）已經大幅浮虧，且變現難度越來越高。一旦市場開始被迫平倉，很多金融機構的流動性和償付能力問題就會暴露，信用危機可能隨之引爆，全球利差將從目前的低水平迅速飆升，造成更大的市場動盪。

黃金vs新興市場

分析師：在我看來，新興市場與黃金之間存在一種深遠且常被低估的聯繫。從歷史上看，黃金的長期牛市往往會推動大宗商品價格整體上升，從而提振那些依賴資源出口的經濟體，而新興市場（特別是南美等資源豐富的國家）通常就是這類受益者。此外，我堅信美元的進一步升值受到結構性制約，這一因素將創造一個極爲有利的宏觀環境，使新興市場經濟體受益。

美股季節性

從歷史來看，標普500指數在2月下半月通常表現疲軟，這一趨勢將從下週開始。空頭會信任這一季節性規律嗎？

赤字水平

下圖爲2024年10月以來的美國財政赤字變化，標記的箭頭處爲特朗普就職日，所示趨勢看赤字反而是在上升的。不過美國稅收有很強的季節性波動，這也是爲什麼赤字水平通常是以12個月滾動數據爲基礎進行衡量的原因。

流動性

TGA賬戶的流動性注入已經正式開始了。上半年這一流動性利好將在兩個階段出現，爲美股和比特幣交易帶來了博弈機會。第一階段是2/12 - 4/11……

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