金吾財訊 | 第一上海發研報指，比亞迪(01211)發佈“天神之眼”高階智駕系統矩陣，旨在通過技術普及和降低智駕門檻，讓每一個消費者都能體驗到更安全更舒適的出行服務。該行表示，2024年公司新能源乘用車銷量繼續創歷史新高，達到425萬輛，同比+41%，主要得益於榮耀版車型及DMI5.0車型的持續熱銷。插電混動累計銷量爲248萬輛，同環比+73%，佔比提升至58%；純電176萬輛，同比+16%。高端品牌騰勢+方程豹+仰望累計銷量18.8萬輛，同比+39%，佔總銷量的4.4%。2024年中國新能源乘用車銷量爲1090萬輛，同比+41%，比亞迪新能源市佔率爲35%，較去年下降一個百分點，主要是由於下半年多款有競爭力的對標混動車型上市，使得產品優勢不再凸顯。進入2025年，預計更多混動對標車型上市將會對比亞迪DMI5.0形成壓力，但隨着全系標配天神之眼的高階智駕車型推出，比亞迪將繼續在10-20萬元的主力價格帶保持較強的競爭力，預計公司2025年市佔率將保持穩定，預計全年銷售新車達到550萬輛。該行續指，隨着天神之眼在各個車型中陸續搭載，比亞迪補上了公司的短板，也將帶動全行業智駕滲透率快速提高，整體智駕硬件和軟件成本也將逐步降低，並且25年將是公司純電車型的大年，新一代純電平臺及相關技術將發佈，伴隨公司車型的高端化及海外銷量佔比增加預計將持續增厚單車淨利潤。該行預計2024-26年公司綜合淨利潤爲400.3/536.7/653.8億元人民幣。分佈式估值，給予公司25年汽車業務25倍PE及電子業務20倍PE，綜合估值13086億港元，調整公司2025年目標價至486.4港元，較目前價格有32.3%上漲空間，買入評級。