人形機器人正成爲新的“風口”。

　　2025年春晚上人形機器人的一支“賽博秧歌”，給全國觀衆帶來了別開生面的視覺體驗，也映射出人形機器人商業化落地的曙光。

　　與之對應的是，產業發展進程正在加速，國內外科技企業都在加速佈局人形機器人產業，推動這一前沿概念加速走向實際應用，國內廠商也已經成爲全球產業鏈重要一環。

　　長城久鑫基金經理餘歡認爲，2025年人形機器人的商用化進程將加速，工業工廠或是率先落地的場景，更遠期來看，人形機器人未來將有望在教育、康養等偏終端消費場景逐步落地。

　　未來前景如何？

　　隨着公衆對人形機器人關注度的提升，資本市場也給予積極反應。今年以來，人形機器人概念走出了一波強勢行情。Wind數據顯示，萬得人形機器人指數自春節後開市以來累計上漲了13.44%，且指數在2月12日盤中創下歷史新高。（統計區間：2025/2/5-2025/2/12。指數過往表現不代表其未來表現，投資須謹慎。）

　　長城久鑫基金經理餘歡表示，技術發展、市場需求和政策推動等因素催化，推動了人形機器人概念的走熱。在餘歡看來，人形機器人產業正迎來高速發展期，有望催生更多投資機遇，其投資邏輯主要受到兩方面因素支撐：

　　一是產業事件催化。

　　今年年初某科技巨頭宣佈將量產人形機器人，計劃在2025年生產約1萬臺人形機器人，預計2026年初或中期推出生產設計階段的2.0版本，並於2026年下半年實現對外交付。這一消息引發了全球關注。

　　同時，越來越多的國內科技廠商入局人形機器人的製造研發。一個完整的人形機器人包括頭、手、腳、關節等身體結構，背後都有相應的零部件企業，涉及到執行器、傳感器、激光雷達等多個細分環節，同時也有頭部廠商在致力於提供智力支持解決方案。所有這些無疑給人形機器人主題投資提供了豐富的投資標的。

　　二是AI技術支持。

　　原來的機器人只有簡單的機械能力，而AI技術的發展能爲機器人提供更高階的智力支持，使其實現擬人化的感知、學習以及決策能力，相當於讓機器人擁有了“大腦”。比如，AI大模型通過對大量數據的學習，能夠讓人形機器人更精準地理解人類語言指令，並快速做出反應。

　　近年來，ChatGPT、SAM、Sora等AI大模型層出不窮，尤其是近期爆紅的國產大模型 DeepSeek，成本更低、性能更強。AI技術的不斷迭代發展，既有助於提升人形機器人的智能化水平，也爲人形機器人的商業化落地提供了重要技術支撐，催生更多投資機會。

　　據高工機器人產業研究所（GGII）預測，到2030年，全球人形機器人市場規模將達到150億美元，2024年至2030年年複合增長率將超過56%。“人形機器人有望是當今世界科技領域最具潛力和前景的產業之一。”餘歡樂觀表示。

　　投資如何佈局？

　　人形機器人產業發展潛力巨大，且產業鏈涉及環節衆多，包括上游零部件、中游人形機器人本體及下游終端應用等環節，從A股投資角度，已有較大的投資標的選擇空間。

　　餘歡本身是清華大學通信專業博士，自己對機器人有着極大的興趣。在這樣的學習背景和興趣驅動下，餘歡一直持續關注人形機器人的發展，並專注深入地投身於相關產業鏈的研究中，挖掘出了一系列優質投資標的。

　　由余歡管理的長城久鑫混合（A類：000649；C類：C： 017461 ），在2024年四季報中就體現出這一變化。從長城久鑫混合的最新持倉來看，其重點關注方向便是機器人領域，配置板塊集中在汽車、機械設備、電子等行業，都是與人形機器人研發、生產相關聯的行業，有望幫助投資者分享到人形機器人的長期發展機會。（注：重點關注方向僅爲產品截至最新季報披露時的投資方向，不代表基金未來長期必然投資方向，基金的投資範圍與投資限制以基金合同載明爲準。基金有風險，投資須謹慎。）

　　從基金過往業績表現看，長城久鑫混合A近1年收益率同類排名爲48/423，位居前1/8的較爲領先水平。（數據來源：銀河證券，同類產品指靈活配置型基金（基準股票比例30%-60%）（A類），截至2025/1/31。基金過往評價不預示其未來表現，市場有風險，投資須謹慎。）

　　餘歡在四季報中表示，國內外機器人行業的發展有望進一步推進，長城久鑫混合將選擇符合當前產業發展趨勢的行業及相關個股，力爭賺企業成長和估值修復的錢。

　　展望後市，從商業化落地角度來看，工業領域應用是餘歡當前較爲看好的方向之一。他表示，工業工廠場景中很多路可以標準化、流程化，人形機器人比較好操作，這也是市場普遍認爲或將率先落地的場景。而隨着技術瓶頸的攻克和成本的進一步控制，人形機器人在工業領域的廣泛應用前景值得期待。此外，更長遠來看，消費場景、康養場景等偏終端消費的場景也有望迎來人形機器人應用逐步落地，比如陪伴機器人、跟小孩對話的機器人以及落地教育的機器人等。

　　長城久鑫詳細業績註釋：

　　1）長城久鑫靈活配置混合型證券投資基金A類轉型成立於2018年6月22日，自轉型以來基金經理爲趙波（2018.6.22-2021.6.4）、餘歡（2021.6.4至今），近五年業績如下：2020、2021、2022、2023、2024年的業績/業績比較基準漲幅分別爲77.11%/16.51%、-1.08%/-0.03%、-24.76%/-10.78%、-14.15%/-4.27%、-2.57%/12.41% 。C類成立於2022年11月30日，餘歡自基金成立任職，成立以來業績如下：2022.11.30-2022.12.31 、2023、2024年的業績/業績比較基準漲幅爲0.27%/0.57%、 -14.69%/-4.27%、-3.15%/12.41%。

　　2）數據來自基金定期報告，截至2024年12月31日。

　　風險提示：

　　基金有風險，投資須謹慎，投資者購買本基金前，請仔細閱讀本基金《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。本基金經管理人評估風險等級R3-中風險，適合偏好C3-穩健型及以上客戶，具體風險等級以代銷機構爲準。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發展的所有階段。基金管理人管理的其他基金的業績不構成本基金業績表現的保證，基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現。本資料僅爲宣傳用品，不作爲任何法律文件，任何資訊均以最新版本爲準。本產品由長城基金髮行和管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。基金管理人提醒，每個公民都有舉報洗錢犯罪的義務和權利。每個公民都應嚴格遵守反洗錢的相關法律、法規。

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責任編輯：王若雲