金吾財訊 | 建銀國際發研報指，希慎興業(00014)業績超預期，股息維持不變。2024年的核心利潤增長了6.8%，比該行的預期高出7%。在2024年下半年，該公司再度成功將半年度每股派息維持在0.81港元，使得2024年全年每股派息達到1.08港元，派息率爲56.7%（2023年爲60.5%）。得益於旗艦奢侈品牌的擴張，零售部門營收增長9.8%，以及上海利園寫字樓入住率提升推動寫字樓部門營收增長2.4%，該公司全年總營收增長6.2%，達到34.09億港元。運營利潤率擴大了0.4個百分點，至81.1%，同時融資成本同比下降5.9%，這在很大程度上是由於人民幣貶值帶來的匯兌收益，不過總債務增加以及實際利率爲4.3%（2023年爲4.2%）也部分抵消了這一收益。該行提到，在業績發佈會上，管理層迅速指出了其近期轉型所取得的成果，包括：（1）資產提升工作吸引了租金承受能力更高的租戶，使得零售租金實現了正向調整；（2）位於利園的10多家經過翻新和擴建的品牌旗艦店，均推動了香港零售營業額的增長；（2）銅鑼灣店鋪的翻新；以及（3）上海利園寫字樓入住率提升，2024年帶來了6700萬港元的經常性收入，足以彌補香港寫字樓營業額的下滑。該行預計未來的翻新改造舉措將在短期內獲得回報。這將包括目前總建築面積達100萬平方英尺的利園八期的完工。該行預計該項目將使利園區的規模擴大30%。該行指，管理層對於維持穩定的股息派發以及恢復股東權益持謹慎樂觀的態度。該行認爲，189億港元的未動用承諾信貸額度以及現金，將爲希慎興業每年10億至20億港元的資本支出需求以及股息支付提供充足的流動性。爲了反映公司翻新改造舉措帶來的更高營收，該行將2025至2026財年的盈利預測上調了7.7%至9.5%。目前，希慎興業的股價對應2025財年的市淨率爲0.19倍，股息收益率爲8.6%，頗具吸引力。考慮到其對資產淨值的折讓幅度有所降低，該行將該股的目標價從13.00港元上調至14.00港元。維持“跑贏大盤”評級。