智通財經APP獲悉，目前，歐佩克及其盟友面臨着一個棘手的兩難抉擇：是否應開始放鬆石油產量限制，即使原油供需狀況在短期內不太可能改善?他們很可能會選擇再次推遲關鍵決策時刻以維持價格穩定，但這樣做也日益面臨失去市場控制權的風險。

據瞭解，歐佩克+計劃於4月逐步開始解除多年的深度減產。自2022年以來，該聯盟已累計減產585萬桶/日，約佔全球需求的5.7%，以支撐市場。

由於全球原油需求疲軟和供應持續增長，歐佩克+已五次推遲恢復220萬桶/日的產量計劃(原定於2024年第一季度實施)。

對歐佩克來說，不幸的是，到4月市場環境依然不太可能出現明顯改善。

事實上，隨着美國與其他主要經濟體之間日益緊張的貿易關係對石油需求增長造成壓力，情況可能會變得更糟。

美國總統特朗普一直在敦促歐佩克的實際領導者沙特阿拉伯降低油價。並且，特朗普與俄羅斯總統普京的對話以及隨後在沙特舉行的美俄雙邊會談，引發了關於烏克蘭可能停火以及美國可能放鬆對俄羅斯大規模石油生產製裁的猜測。

紀律性

近年來，歐佩克+在維持石油市場相對穩定方面非常有效，這主要是因爲成員國的紀律性。自2021年以來，基準布倫特原油價格一直保持在每桶70至100美元的範圍內(不包括俄烏衝突爆發後幾個月的波動)。

然而，由於限制大量產能，歐佩克的市場份額——以及其繼續控制市場的能力——隨着非成員國生產商提高產量而穩步下降。這包括美國得克薩斯州和新墨西哥州二疊紀頁岩油生產商，近年來，這兩個地區的產量飆升，使美國成爲全球最大產油國。

美國能源信息署(EIA)本月將其對美國石油產量的預測略微上調至2025年創紀錄的1360萬桶/日。儘管增長步伐有所放緩，但產量可能會在未來幾年保持穩定。EIA預計，2025年全球石油產量將增長160萬桶/日，主要由歐佩克+以外的國家(包括美國、加拿大、巴西和圭亞那)推動。

與此同時，歐佩克+聯盟內部的緊張局勢正在加劇。

由雪佛龍(CVX.US)運營的哈薩克斯坦巨型田吉茲油田480億美元的擴建項目預計將在2月底前達到26萬桶/日的產量，比計劃提前四個月，這將使其總產量達到100萬桶/日。爲了堅持其生產目標，這個中亞國家將不得不大幅加深減產，從而損失急需的收入。

尼日利亞近幾個月來提高了產量，而伊拉克半自治的庫爾德斯坦地區30萬桶/日的石油出口可能在持續兩年的爭端後很快恢復。

沙特的親密盟友阿聯酋在多年的大量投資後，也在提高自己的產能。這個海灣國家的產能已經達到近500萬桶/日，而目前的官方產量水平爲320萬桶/日。今年的配額將再增加30萬桶/日。

兩難抉擇

根據國際能源署(IEA)的數據，2025年的供應增長將超過全球石油需求，全球石油需求在前一年增加87萬桶/日後，預計將增加110萬桶/日。

全球石油庫存的趨勢對歐佩克來說更爲樂觀，但也只是略微積極。如果產量確實超過需求，庫存應該會在今年開始上升，而歐佩克+更多的供應只會加速這種積累。

因此，歐佩克+面臨着一個兩難抉擇。進一步推遲解除減產的上行空間有限，因爲大量的閒置石油產能已經通過爲市場提供緩衝幫助維持了價格穩定。對於集團內產能增長的生產商來說，限制產量會增加經濟壓力。

而繼續推遲增產可能會惹惱特朗普。

但另一方面，在供應充足的市場中增加產量可能會導致油價暴跌。

因此，儘管歐佩克+很可能決定再次推遲增產，但這一選擇會帶來後果，因爲該生產國集團可能會看到其信譽和市場份額進一步受到侵蝕。