來源：Y趣理說

　　天弘基金「下台階」式衰落，新董事長能否力挽狂瀾？

　　過去幾年，天弘基金的規模排名就像坐「滑梯」一樣，步步下滑。

　　從多年穩坐行業第一的寶座，到2021年被擠到第二，2022年三季度跌至第三，隨後又迅速滑落到第四，如今2024年底，天弘基金已經跌到了第五。

　　即便規模仍然龐大，但「虛胖」嚴重——如果剝離掉依賴餘額寶的貨幣基金部分，天弘基金的非貨基金規模僅排在行業第16位，再難稱得上是一線「大廠」。

　　面對這種「節節敗退」的局面，天弘基金顯然沒有坐以待斃，管理層也迎來大換血。

　　從管理層的頻繁變動就能看出，他們在拼命尋找「破局之道」，一年時間三位高管變動。

　　2023年12月，高陽接任總經理；

　　2024年3月，聶挺進升任副總經理；

　　2024年11月，黃辰立新任董事長。

　　值得一提的是，黃辰立在上任前10天才通過基金從業資格考試，就火速空降成為董事長。

　　黃辰立在2013年5月加入螞蟻集團，現任螞蟻集團副總裁，這次的任命似乎更像是螞蟻集團在天弘基金的佈局調整。

　　天弘基金還能重回巔峯嗎？

　　過去一年多，在總經理高陽的掌舵下，市場並沒有看到實質性的突破，規模排名持續下滑，投研能力也沒能給投資者帶來太多驚喜。

　　如今，通過基金從業資格考試僅10天的黃辰立接任董事長，他能給天弘基金帶來怎樣的變化？

　　是讓這家老牌基金公司迎來新生，還是繼續守着餘額寶的「殘餘流量」，走向沉寂？

　　或許，這次的換帥，更多的是股東方螞蟻集團的考量，而不是天弘基金自身的破局之道。

　　01

　　始終被螞蟻集團牽動？

　　依靠好爸爸快速成長的天弘基金，到如今的「尷尬處境」，似乎都繞不開螞蟻集團。

　　時間回到2013年，彼時的天弘基金還是個行業邊緣選手，而支付寶正尋求一款能承載海量資金的金融工具。兩者一拍即合，餘額寶橫空出世，迅速成為中國最具影響力的貨幣基金。

　　但天弘基金的成長之路並非一帆風順。2013年，螞蟻金服（現螞蟻集團）計劃收購天弘基金51%股權，但因股東內蒙古君正的增資問題，交易一度擱淺，直到2015年才正式完成控股。自此，天弘基金的命運徹底綁定在螞蟻集團的版圖之中。

　　十年過去，天弘基金深陷「規模陷阱」。卻因為過度依賴餘額寶，錯過了公募基金競爭最激烈、最賺錢的主動權益市場。

　　如今，天弘基金還能靠餘額寶繼續「躺賺」嗎？

　　在降息、利率下行的環境下，貨幣基金的收益率一路走低。

　　2013年餘額寶剛成立時，7日年化收益率高達6.8%，吸引了無數資金涌入。

　　但如今，截止2025年2月23日，餘額寶7日年化收益率僅剩1.2630%，已經失去了當初的吸引力。

　　與此同時，餘額寶的規模也從2018年巔峯時期的1.69萬億元，跌至如今的7710億元，縮水過半！

　　這不僅是天弘基金規模上的「大撤退」，更意味着它的管理費收入和利潤大幅下滑。

　　2018年，天弘基金利潤高達509億元

　　2023年，這一數字驟降至123億元！

　　餘額寶的式微，讓天弘基金再也無法「高枕無憂」，而大股東螞蟻集團更不會讓它「坐喫老本」。

　　天弘基金的「尷尬」地位：曾是流量核心，如今只是代銷池中的一員

　　回顧天弘基金的發展史，它的崛起完全依賴於螞蟻集團。

　　如果沒有支付寶的流量支持，即便當年郭樹強、周曉明等管理層如何努力，天弘基金也不可能迅速崛起為「公募一哥」。

　　但問題在於，螞蟻集團成長得太快，而天弘基金跟不上了。

　　2024年上半年，螞蟻基金（螞蟻集團旗下的基金代銷平台）在非貨幣基金市場保有規模達到13512億元，排名行業第一，全面超越招商銀行和天天基金。

　　換句話說，如今的螞蟻集團，已經不再依賴天弘基金，它成了基金代銷巨頭，而天弘基金只是它「合作的衆多公募之一」。

　　過去，天弘基金是螞蟻集團手中的王牌，如今，它卻成了螞蟻集團龐大生態裏的「普通選手」，甚至連流量扶持都不一定能分到太多。

　　天弘基金當年靠「貨幣基金+互聯網流量」模式崛起，卻錯過了2019-2021年權益市場的大牛市。

　　當其他基金公司紛紛佈局科技、消費、新能源等賽道，通過營銷+明星基金經理打造爆款基金時，天弘基金卻始終沒能建立起一支足夠強勢的主動權益團隊。

　　在銀行、券商渠道逐漸主導公募基金代銷的市場格局下，天弘基金的「螞蟻基因」反而成了一種限制。

　　銀行、券商更願意賣自家產品，基金代銷機構則傾向於推廣行業明星基金經理管理的基金，而天弘基金在這兩方面都乏善可陳。

　　哪怕螞蟻集團願意偏向天弘基金，但「打鐵還需自身硬」，如果投研跟不上，流量再多也難以轉化為基金規模的增長。

　　管理層大換血，天弘基金能靠「換人」逆襲嗎？

　　儘管天弘基金的問題已暴露多年，但螞蟻集團顯然不願意讓它徹底「躺平」。

　　2023年底，天弘基金迎來了一輪高管大換血：

　　高陽：從博時基金挖來，擔任天弘基金總經理，試圖強化權益業務。

　　聶挺進：原浙商基金總經理，加入天弘基金，分管權益投資，被認為是提升投研能力的重要一步。

　　兩位高管在公募行業的履歷都不俗，尤其是高陽，在鵬華基金時期曾主抓權益，取得過不錯的成績。

　　2024年11月，天弘基金召開年度策略會，從高陽和聶挺進的發言來看，他們試圖在投研體系的流程化、平台化、智能化等方面做出改進。

　　但問題在於，天弘基金的問題，已經不是「體系優化」就能解決的，而是投研的整體實力還差得太遠。

　　即便換了管理層，但在過去一年多的時間裏，天弘基金並沒有給市場帶來太多驚喜，權益產品的市場影響力幾乎可以忽略不計。

　　02

　　「先天短板」

　　天弘基金的權益投資短板，並不是一天形成的，而是由久以來的「老毛病」。

　　回顧天弘基金的發展史，幾乎沒有哪個階段能真正稱得上「權益強勢」，它的核心競爭力始終圍繞貨幣基金展開，而在公募基金的核心戰場——主動權益投資上，天弘基金幾乎沒有留下亮眼的成績。

　　這並非偶然，而是天生的短板。

　　多次「換血」，卻始終找不到方向？天弘基金權益投資的衰落，有跡可循。

　　2011年，原總經理胡敏卸任，緊接着，投資總監、研究總監等核心成員接連離職，整個投研團隊經歷了一次大換血。

　　按照業內人士的說法，當時天弘基金面臨的核心問題有兩個：

　　戰略不清晰：公司沒有明確的產品規劃，盲目跟風，沒有形成穩定的投研體系。

　　銷售乏力：投研能力不足，導致產品賣不動，規模上不去，形成「惡性循環」。

　　在這樣的情況下，天弘基金的權益投資始終無法做大做強，最終選擇了一條更容易走的路——押注貨幣基金，並在2013年與支付寶聯手推出餘額寶，一戰封神。

　　但問題在於，貨幣基金的爆發，並沒有真正解決天弘基金的投研短板。

　　「偏科嚴重」，權益規模慘淡

　　與天弘基金在貨幣基金市場的絕對優勢相比，它的權益類產品表現只能用「慘淡」來形容，截止目前。

　　天弘基金總規模約1.2萬億元，其中貨幣基金佔比高達69%（約8324.47億元）。

　　真正能體現公募投研能力的權益產品（股票型+混合型），合計僅1097.43億元，佔比約9%。

　　不僅規模小，天弘基金的權益基金還虧得一塌糊塗：

　　84只股票型基金中，32只成立以來虧損，佔比高達38%！

　　2021年6月成立的天弘國證生物醫藥ETF，成立以來虧損超62%，在同類產品中業績墊底。

　　13只基金虧損超30%，權益類產品還沒做大，就先把口碑做砸了。

　　簡單來說，天弘基金的權益業務，不僅做不大，還做不好。

　　業績不佳的同時，人才流失問題也成為了天弘基金的一大隱患。

　　如果翻看天弘基金近幾年的基金經理變更記錄，你會發現，資深老將出走的速度，遠比新基金經理成長的速度快。

　　2023年9月，天弘基金的「國民基金經理」王登峯離任，給市場投下震撼彈。

　　2024年，李寧、陳國光、任明、谷琦彬四位基金經理先後離職，其中3位都在天弘基金任職超過6年，李寧和陳國光更是分別在公司待了7.87年和8.82年。

　　這些老將的離開，意味着天弘基金的權益投研團隊失去了最核心的中堅力量。

　　如今，天弘基金雖然還有幾位任職年限較長的主動權益基金經理，但沒有核心「扛旗人物」，更沒有真正的「明星基金經理」。

　　甚至，一些債券基金經理被「臨時」調去管股票基金，但債轉股的基金經理，在權益市場的實戰能力到底行不行？投資者顯然心裏沒底。

　　換句話說，天弘基金的權益投資團隊，已經到了「無人可用」的地步。

　　在人才引進上，一則市場消息頗為引人關注。消息稱年前至今，一直有傳說招商基金及博時基金會有一些基金經理跳槽到天弘。目前來看，天弘基金尚沒有相關動作，對於是否為向外界釋放的煙霧彈，並不得而知。

　　2025年，還能補上這塊短板嗎？

　　由於團隊短板明顯，天弘基金甚至沒有在2024年的產品儲備中佈局主動權益基金，這對於一家想要在權益市場翻身的公司來說，簡直是「自廢武功」。

　　到了2025年，天弘基金還能在權益市場有所突破嗎？

　　它是否會開始發力打造主動權益產品？

　　還是會繼續「躺平」，靠貨幣基金苟延殘喘？

　　從目前的情況來看，想要靠換管理層實現權益市場的逆襲，難度不小。

　　畢竟，公募基金的競爭已經進入了「拼實力、拼口碑」的階段，沒有一支足夠強大的投研團隊，再多的資源傾斜也無濟於事。

　　如果天弘基金不盡快補上權益短板，恐怕它在公募行業的影響力，只會越來越弱。

　　03

　　天弘基金的十年沉浮

　　當初，螞蟻集團的入主，讓天弘基金迅速躥升為行業巨頭，憑藉互聯網流量和餘額寶的爆發，它一度成為公募基金行業的「帶貨王」。

　　但時至今日，流量紅利逐漸消退，市場競爭日趨激烈，僅靠規模取勝的時代已經過去。

　　天弘基金的「偏科」問題，讓它在公募行業的競爭中逐步失去優勢。

　　這種模式的侷限性，在市場環境發生變化後，弊端就暴露無遺。

　　2024年底，黃辰立接任天弘基金董事長，這不僅是人事變動，更是天弘基金未來走向的一次關鍵調整。

　　他上任後，面對的問題絕不僅僅是「如何讓天弘基金規模更大」，更重要的是如何平衡互聯網思維與金融專業能力。

　　管理層換了，問題解決了嗎？

　　過去十年，天弘基金在餘額寶和ETF產品上確實取得了一定成績，但它的權益基金始終難以突破。

　　回顧早期，郭樹強、周曉明帶領團隊，在餘額寶上殺出一條血路，真正做出了改變行業格局的產品。

　　但如今，高陽和聶挺進上任一年，成績卻乏善可陳——

　　沒有讓市場看到新的突破方向

　　沒有交出令人信服的業績答卷

　　沒有在權益市場形成真正的競爭力

　　黃辰立的到來，意味着天弘基金又一次站在了選擇的十字路口：

　　是繼續「喫老本」？

　　還是痛下決心，真正轉型成為一傢俱有投研能力的綜合性公募基金？

　　未來的天弘基金，究竟是繼續「守成」，還是踏上新的征程，我們拭目以待。

　　數據來源：wind。

責任編輯：劉萬里 SF014