智通財經APP獲悉，大和發佈研報稱，維持阿里巴巴-W(09988)“買入”評級，目標價由140港元上調18%至165港元。阿里巴巴截至12月底止第三財季業績帶來驚喜，大和看好其未來三至四個季度的客戶管理收入增長，認爲這將推動淘寶天貓集團重新評級；同時考慮到高鑫零售(06808)在2026-2027財年剝離、更高的CMR以及雲端收入增長，故上調2025-2027財年的每股盈利預測5-15%。

由於阿里巴巴將在未來三年增加資本支出，大和預測集團2026-2027財政年度的資本支出將分別達1030億元及1020億元人民幣。該行相信，集團的資本支出將高出同業，將助力未來數年贏得雲端業務的市場份額，亦將繼續推動其雲端業務的重新評級。該行預測，集團2025年財年第4季雲端服務收入將增15%。

展望2025財年第4季，大和預計阿里巴巴CMR將同比增9.5%，因長期而言，全站推的滲透率目標將達到所有商戶的30%，中小企業商戶的投資回報率亦將持續改善。由於高鑫零售將於2026財年剝離阿里巴巴，加上CMR的強勁增長，故大和預計TTG的EBITA將在2026財年維持正增長。