金吾財訊 | 軟庫中華髮研指，創勝集團(06628)擁有經驗豐富且職能全面的團隊，在中國和美國具備全球臨牀研發能力，採用多區域開發戰略，利用專有抗體發現平臺、一體化CMC能力、先進轉化科學平臺及HiCB製造平臺技術，推進多種疾病藥物創新，同時提供CDMO服務創造收入。公司核心產品Osemitamab（TST001）是靶向Claudin18.2（CLDN18.2）的潛在同類最優（BIC）的人源化抗體，其研發進度中國第一，全球第二。該行指出，公司擁有豐富的產品研發管線佈局，建立了涵蓋14種用於治療腫瘤、骨科、腎病及自體免疫創新分子的產品管線。重點項目靶向Claudin18.2的潛在同類最優人源化抗體TST001聯合納武利尤單抗/化療進入III期，並佈局PDL1/TGF-β、MASP2、GREMLIN-1等市場空間廣闊的靶點；同時公司積極探索多元化的聯合療法組合。該行預計TST001上市後於首年產生1.04億元人民幣收入，並快速增長，於中國僅胃癌適應症的銷售峯值將達到12億元人民幣。此外，公司自禮來公司引進Blosozumab的全套研發技術以及一系列骨質疏鬆症在研管線資產（TST002）有望於28年上市，憑藉促進骨形成和抑制骨吸收的雙重效應在骨質疏鬆市場搶佔一席之地，並取得15億元人民幣的年銷售額峯值。相比多數18-A生物科技企業，公司擁有強大的自主生產能力，通過海內外佈局的CDMO產能，爲公司的創新藥賦能。此外，公司豐富的研發管線和其他潛力品種或可能在後續開發過程中對外授權，從而獲得首付款、不同的開發階段的里程碑付款，以及商業化的一定比例的銷售分成。該行對28年前能上市的產品作估值。通過DCF模型測算出公司，目標價4.40港元。給予強烈買入評級。公司現時估值未反其核心產品Osemitamab（TST001）及Blosozumab（TST002）具備同類最優（BIC）潛力及海外市場潛力。公司作爲Claudin18.2靶點全球市場領先者的之一，相信其潛在價值被市場低估。