2月25日晚間，石藥集團（01093）發布盈利預警，預計截至2024年12月31日止年度的公司擁有人應占溢利將較2023年同期的58.73億元減少約26%。這一盈警主要歸因於成藥業務收入的顯著下滑，尤其是抗腫瘤和心血管治療領域的產品在集採中下調，導致銷售下降。

　　公告中指出，津優力®及多美素®兩款產品的價格在京津冀「3+N」聯盟藥品集中採購中分別下調了約58%和23%。隨着集中採購於2024年3月份開始在各相關省份執行，這兩款產品的銷售顯著下跌，導致抗腫瘤治療領域截至2024年12月31日止年度的收入較截至2023年12月31日止年度下跌約28%。

　　此外，心血管藥物玄寧®未能在2023年的國家第八批集中採購中中選，影響了其在嚴格執行集中採購的醫院的銷售，導致心血管治療領域的收入較同期下跌約15%。

　　事實上，石藥集團在2023年盈利就已開始下滑。儘管公司在2023年實現了收入的正向增長，營收314.5億元微增1.66%，但歸母淨利潤卻出現了3.58%的下滑。

　　2024年前三季度，石藥集團淨利潤按年減少約16%，主要原因同樣是抗腫瘤治療領域的津優力和多美素在集採中價格大幅下降，導致相關產品銷售顯著下跌。此外，心血管治療領域的玄寧未在2023年國家第八批集中採購中中選，銷售受到衝擊；神經系統治療領域的恩必普因醫院嚴格控制醫療費用，銷售也出現下滑。

　　值得關注的是，面對業績增長乏力，進入2024年，石藥董事長蔡東晨在人事方面運作頻繁。

　　2024年5月，石藥集團的新一屆領導層到位，58歲的王慶喜及翟健文退出董事會，董事長蔡東晨之子蔡鑫以及姚兵進入董事會。姚兵此前在石藥創新制藥擔任總經理，2017年後負責石藥集團的研發工作。不過，石藥集團的上述頻繁變動能否帶領石藥集團重新迴歸增長仍是未知數。

　　值得一提的是，石藥集團研發投入持續高增長，但產出似乎並不十分匹配。

　　2019年，石藥集團的研發費用首次突破20億元，而後更是一路狂飆，到2023年，研發費用一項的支出已經是5年前的兩倍，達到48.3億元。2024年前三季度，石藥集團的研發費用按年增加5.5%，達到38.8億元，佔成藥業務收入的20.8%。

　　但是從財務報告來看，公司的研發投入與產出並不完全匹配。尤其是公司核心產品「津優力」已過專利保護期，鹽酸多柔比星脂質體注射液已經有多家企業通過了一致性評價。

　　另外，近期石藥集團達成腫瘤藥國際授權，公司有望從中受益。

　　2月19日，石藥集團公告，石藥巨石已與Radiance Biopharma就集團的重組抗人類受體酪氨酸激酶樣孤兒受體1（ROR1）抗體偶聯藥物（ADC）SYS6005在美國、歐盟等國家地區的開發及商業化訂立獨家授權協議。

　　根據該協議條款，石藥巨石將收取1500萬美元的首付款，並有權收取最高1.5億美元的潛在開發及監管里程碑付款及最高10.75億美元的潛在銷售里程碑付款，以及收取根據該產品於該地區的年度銷售淨額計算的分層銷售提成。

　　二級市場上，近年來，石藥集團的股價表現一直較為低迷。

　　2月25日，石藥集團股價為5.03港元，較2024年10月階段高點下跌超三成，最新總市值為581億港元。

（文章來源：深圳商報·讀創）