智通財經APP獲悉，平安證券發佈研報稱，據2月17日消息，OPEC+正考慮推遲原定於4月開始的一系列月度供應增加行動，此外，近期伊拉克表示儘管希望庫爾德斯坦地區在兩天之內恢復石油出口銷售，但仍將恪守OPEC+石油配額政策，這意味着美國需要尋找新的供應增加來緩解其對伊朗持續加嚴的制裁，短期內供應減少的風險對油價起到支撐作用。

雖然俄烏和巴以停火談判的推進使得地緣風險整體向下，但2025年上半年原油基本面悲觀預期在OPEC+延長減產和伊朗油出口受限等因素下邊際好轉，因此短期內供應端的反覆擾動對油價仍有一定支撐，預期25H1布倫特油價均值在75美元/桶左右、同比下跌約6.64美元/桶。

短期內受美國對伊朗和俄羅斯影子船隊制裁加嚴影響，伊朗和俄羅斯原油出口受阻，煉廠因無法購得制裁油轉而重新購買標品後成本的增加將爲油價提供支撐，同時，俄羅斯CPC管道受損等短期供應擾動利好油價走勢；中長期來看，我國將尋求更加多元化的原油供應來源，繼續挖掘海外資源投資機會，逐步提升本土資源的開發利用，以保障國內資源供應穩定性。

目前美國商業原油步入累庫階段，但成品油呈現小幅去庫態勢；歐洲生產和消費活動雖有邊際好轉跡象，但整體仍偏弱，原油需求基本沒有增量；中國汽油產銷數據依然偏弱，3月將進入柴油需求小旺季，柴油需求穩定增長。

建議關注持續發力國內油氣資源勘探、增儲上產目標明確、海外市場開拓潛力較大的頭部油企：中國石油(601857.SH,00857)、中國石化(600028.SH,00386)、中國海油(600938.SH,00883)、海油工程(600583.SH)、中海油服(601808.SH,02883)。

風險提示

1)宏觀經濟走弱導致需求不振的風險：若歐美經濟持續走弱、中國等新興經濟體消費回暖不及預期，則可能導致國際原油需求不振，基本面判斷面臨重估風險。

2)供應擾動的風險：OPEC+改變原油供應計劃，調整增減產計劃的風險；美國油企資本開支調整，頁岩油產量釋放速度、鑽機開工數等均存在較大不確定性。

3)貨幣政策發揮作用的不確定性：美聯儲降息週期開啓，但其對經濟和原油需求發揮的作用仍具較大不確定性。

4)地緣局勢的不確定性：地緣政治局勢的變化會造成油價走勢的較大擾動。

5)能源迭代的風險：新能源加速替代傳統能源的風險，全球2050年淨零排放政策調整的風險。