2月28日，兩市低開低走，三大股指再度單邊下行，盤面上算力跌幅居前，午後市場繼續下探。雲計算ETF（159890）午後跌幅擴大至4.34%，成交額超6300萬元，下行期間依然延續較為明顯的溢價，逢低佈局仍較踊躍。

從2月以來行情看，算力連續上行，短期確實存在止盈壓力，不過從雲計算ETF（159890）近期資金面看，近12日該ETF連續淨申購額推升至2.5億元，從近一段時間的資金流向看，算力或仍為資金關注的焦點方向之一。科技板塊的回調可能並非趨弱信號，反而創造了一定的加倉空間，有利於反彈行情的開啓。

近日阿里宣佈大幅增加AI基礎設施投資，國內大廠有望積極跟進。根據機構不完全統計，目前有超20家央企接入DeepSeek，12個省市部署DeepSeek，阿里、騰訊、百度、京東等10多家頭部互聯網公司相繼加入DeepSeek大家庭。

其中阿里巴巴明確表示，2024年四季度資本開支318億元，遠超市場預期，並宣佈未來三年在雲和AI的基礎設施投入預計將超越過去十年的總和。

體現在雲計算公司財報上，板塊基本面回暖趨勢早露端倪。以雲計算ETF（159890）標的指數為例，觀察近兩年來雲計算指數的營收及淨利潤會發現，2024年這兩項指標均按年出現較為明顯的增長趨勢。具體來看，去年前三季度營業收入按年增長率分別為19.64%、21.27%、25.21%；同期歸母淨利潤按年增速達到約16.50%、32.05%、40.73%

中信建投TMT首席分析師武超則最新分析指出，算力作為新一輪科技革命的底層基礎，將持續受益於千行百業的應用需求。大模型規模提升，模型能力持續提升，同時算力需求不斷提升，疊加DeepSeek-R1為推理範式帶來泛化的可能性，預計各廠商技術探索下算力產業鏈持續高景氣，尤其是推理算力的需求由於本地化部署和應用拉動近期增長趨勢非常明顯。另外國產算力也是2025年的投資重點，出貨量、生態、產品力是決定國產算力的三個重要因素。