美國的石油制裁幾乎沒有對油價產生影響。一些限制措施的影響微乎其微。精明的交易員利用其發現的漏洞，使得原油流動幾乎未受影響。因爲擔心成本飆升對經濟造成衝擊，特朗普政府遲遲沒有全面收緊制裁。

　　今年迄今爲止，美國已經進行了三輪石油制裁。首先是前總統拜登在離任前針對俄羅斯石油進行了全面打擊。緊跟其後，特朗普又針對伊朗展開了“極限施壓”攻勢，將三艘油輪列入黑名單。本週實施的最新一輪制裁將目標對準了伊朗的影子船隊，制裁範圍包括13艘油輪和22名個人。

　　但是今年以來的制裁措施對油價的影響微乎其微。我們估計，充足的供應導致每桶油價下跌6美元。拜登對俄羅斯的打擊一度推高了油價，但其效果很快消退。需求激增推動市場供需平衡，推動每桶油價上漲5美元，使得2025年迄今油價基本保持不變。

　　來源：彭博經濟研究

　　我們的估測與已公佈的證據一致。今年2月份，伊朗向中國出口的原油量飆升至去年10月以來的最高水平。俄羅斯在通過儲備新船和貨物規避制裁，使得原油出口依然保持強勁。國際能源署（IEA）預計，制裁對俄羅斯石油供應的影響微乎其微。

　　保持低油價是特朗普的首要任務。他已敦促歐佩克“降低油價”，宣稱降低能源成本有助於壓低美國及其他地區的利率。特朗普政府在制裁方面可能會是雷聲大雨點小，除非有能夠提供替代供應的後備計劃，否則他不太可能採取導致石油產量減少和推高油價的做法。

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責任編輯：郭明煜