自去年9月30日盤中觸及4.59美元區間高價後，高途(GOTU.US)經歷了一段長達近5個月的「三段式」下跌周期。期間兩次「弱轉強」啓動失敗導致公司股價一路下跌，直至今年1月22日觸及1.87美元的區間低價，累計跌幅達59.26%。
此時的高途市場情緒已至冰點，去年12月3日第二波修復行情啓動失敗後，高途股價分別在去年12月17日和24日以及今年的1月15日出現縮量上漲，當日成交量跌至冰點的100萬股以下，換手率更是跌至不足0.4%，代表當時的場內資金一度想一致對抗下行趨勢，但次日毫無例外地放量延續場內分歧，釋出帶血籌碼。
對於當下的高途而言，需要一次機會證明其內在價值以穩定持籌者情緒，最終實現場內從分歧到一致的轉變，近日公司新出爐的24Q4及全年財報，是否便是一個契機?
「搭便車」走出的30cm行情
從下圖不難看到，在1月22日達到情緒冰點後，高途1月24日走出了收漲15.18%的「一陽包三陰」，預示着場內空頭的正式衰竭，當天按月僅多了40萬股交易量便爆拉出15cm的漲幅。
但這只是高途場內情緒周期的一次輪迴。2月15日過後，由於前日15cm漲幅讓高途迎來「弱轉強」拐點，於是場內資金一致縮量上行，直到2月14日拉出第一根大陰線，場內資金再度出現分歧。當日公司股價放量收跌3.9%，部分持籌者選擇獲利了結，但後續連續6個交易日的縮量震盪下行，反映出市場缺乏明顯承接，持籌者不得不持續壓價尋求離場機會。直到公司財報的正式披露。
智通財經APP了解到，北京時間02月26日下午，高途披露了其24Q4及全年財報，公司24Q4季度收入達13.9億元，按年增長82.5%;收款按年增長69.0%，達到21.6億元;經營虧損收窄20.6%，經營虧損率大幅改善13.9個百分點。此外公司明確表示已經「接入包括DeepSeek在內的多個大模型，加速AI賦能教育」。
此時國內Deepseek引發的產業革命已經在AH兩地引發了「集體飛升」式的主升浪行情，以A股Deepseek概念板塊為例，從2月5日至2月24日，該板塊累計漲幅達42.75%。此時Deepseek板塊已經歷一輪衝高回落，人氣標的均在高位運行，但此時炒作情緒仍在高潮，於是前期低估遇上業績修復顯著，同時又成為Deepseek概念的高途便成為了「香餑餑」。
2月26日，高途股價高開高走，開盤1個半小時內便衝到全天最高點3.4美元，最終大幅收漲31.23%，當日放出天量1510.05萬股，換手率達5.96%，顯著高於此前水平。
然而，高途並未維持住全天熱度，午後股價回落明顯，不過最終尾盤迴升仍實現超30cm的單日行情。隨後兩個交易日，雖然高途均出現衝高回落，並拉出上影線，但整體走勢上呈現出「縮量加速」形態，買賣雙方均看好公司後續發展。
AI+教育能否成為估值啓動器?
在拉出30cm單日行情後，高途連續2個交易日都出現衝高回落現象，反映出場內資金在頻繁的進行「分歧修復」，之所以出現這種局部分歧總體看好的現象，或許也與高途的這份財報有關。
智通財經APP了解到，2024年Q4季度，高途收入繼續呈現加速增長態勢，按年增長82.5%，達到13.9億元，增速較上個季度進一步提升29.4個百分點;現金收入按年保持高速增長，增速69.0%，達到21.6億元。
具體來看，高途的業務增長主要得益於其在多個業務板塊的積極佈局和有效運營。在學習服務板塊，超過75%的營收來自非學科培訓業務以及傳統學習服務業務，面向大學生和成人的教育服務的營收佔比不足20%。
在成本與盈利方面，高途第四季度營業虧損為1.493億元人民幣，與2023年第四季度相比收窄20.6%，經營虧損率大幅改善13.9個百分點，實現經營淨現金流入7.8億元。
而在2024財年全年，高途則實現收入45.53億元，按年增長53.8%;現金收入按年增長68.1%，達56.12億元。由於高途增加了對線下和留學服務的投入，以及在高速增長期的資源配置等因素，所以儘管收入保持大幅增長但高途2024財年全年淨虧損依舊從2023年同期的730萬元擴大至10.49億元。
具體來看，2024年，高途增收不增利的原因主要是營業成本與營業費用的增加。數據顯示，公司當期主營業務成本為14.55億元，按年大幅增加84.1%。而這也在一定程度拖累了公司毛利率。2024年，高途在毛利潤30.99億元，按年增加42.8%的情況下，毛利率卻從去年同期的73.3%降至68.0%。
不過從現金流來看，截至2024年末，公司現金及等價物、長短期投資合計40.9億元，剔除回購影響後按年淨增1.8億元。
值得一提的是，在這次財報會上，CEO陳向東多次強調高途對AI的重視及應用，並明確表示「堅定擁抱AI戰略」。目前來看，與好未來直接佈局AI學習硬件不同，高途更傾向於將AI用於軟件端賦能其線上線下學習業務。
據智通財經APP了解到，2月12日，高途正式宣佈接入DeepSeek人工智能大模型，旨在強化其在教研、教學、產品開發及內容創作等多個核心業務場景的深度應用，並計劃在未來三個月陸續推出多項調優結果和更新功能。
若從估值角度來看，在經歷近5個月下跌行情後，即使最近股價回升明顯，但高途的PS估值仍處於估值區間底部，當前PS估值僅1.42倍，遠低於行業平均的1.72倍。近期以來，隨着人工智能(AI)技術的迅猛發展及其在各個行業的廣泛應用，全球市場逐漸意識到國內科技企業的巨大潛力，若高途能在後續持續跑通AI+教育邏輯，有望實現階段性的估值修復。