金吾財訊 | 交銀國際研報指，港股近一輪上漲多由南向資金及短線被動資金推動，長線主動資金流入尚不明顯。從當前的敘事邏輯來看，長線資金持續流入還需要看到更明朗的盈利前景，包括：技術持續進步，包括開源模型的進化升級和AI應用持續向產業縱深推進；內地AI生態長期增長趨勢初步驗證和更清晰化的商業邏輯；宏觀敘事節奏相配合，即增量經濟政策落地帶來需求端進一步的改善。該行指，兩會臨近，增量政策有望成爲新催化劑。隨着兩會臨近，市場對增量財政政策的關注度逐步提升，預計對盤面有一定的支撐。同時，AI科技主線交易擁擠度已相對較高，AI交易熱情短期內蓋過海外風險計價，需注意調整壓力。投資者在把握科技成長主線的基礎上，可適度均衡配置紅利資產。該行續指，看好港股AI及科網板塊，特別是在DeepSeek等國產大模型推動下，AI基礎設施提供商和算力標的正迎來估值重構窗口，重點佈局具備技術積累和商業化能力的龍頭。半導體產業鏈亦值得關注，尤其是在產業鏈本地化加速下，具備進口替代潛力的內地芯片設計企業機會明顯。建議仍以高股息板塊作爲防禦性底倉，重點關注電力公用事業、電信運營商、銀行等現金流穩定、股息率具備吸引力的板塊。