蜜雪冰城上市記：當“雪王”帶着1.8萬億來敲門，港股終於破防了！

文｜財經段子手

一、凍資1.8萬億的“雪王”，把港股嚇出表情包

2025年3月3日，港股交易所的鐘聲第一次被奶茶味淹沒——蜜雪冰城來了！開盤漲超40%，市值破千億港元，堪稱“雪王”出征，寸草不生。

但最離譜的不是股價，而是它上市前的認購盛況：1.8萬億港元！什麼概念？相當於全國人民每人掏出1300塊搶購，或者買下半個茅臺集團（茅臺此時市值約2.5萬億）。更絕的是，這錢能繞地球好幾圈，畢竟蜜雪冰城的檸檬水杯子連起來早就繞地球N+1圈了17。

其他茶飲同行看了直呼內傷：奈雪的茶上市首日暴跌13%，茶百道更慘，跌26%，古茗也未能倖免。而“雪王”一來，直接讓港股股民上演“真香”現場——“以前罵茶飲破發的是你們，現在搶着打新的也是你們！”

二、冰山下的大生意：賣奶茶的，其實是個“賣水人”

你以爲蜜雪冰城是靠2元冰淇淋和6元檸檬水發家？天真了！它的真面目是**“供應鏈狂魔”**，堪稱奶茶界的“隱形軍火商”。

加盟費？不存在的！

省會城市加盟費一年1.2萬，縣城7000塊，連北上廣一個廁所的月租都不夠。但蜜雪冰城壓根不靠這個賺錢，加盟費只佔總收入的2.5%。

真正的印鈔機：賣糖、奶、茶！

蜜雪冰城自建五大生產基地，年產能165萬噸，覆蓋糖、奶、茶、咖、果、糧、料七大品類，連檸檬都承包了中國11.5萬噸採購量（約等於半個檸檬星球）47。加盟商每賣一杯奶茶，都得從總部進貨，這纔是“雪王”的財富密碼。

打個比方：蜜雪冰城就像個“奶茶界的宜家”——你以爲是賣奶茶，其實賣的是原材料和說明書（配方）。

三、逆襲劇本：從“寒流刨冰”到全球霸主

1997年，河南小夥張紅超在鄭州街頭擺攤賣刨冰，店名“寒流刨冰”（後來改名蜜雪冰城）。當時的他可能沒想到，27年後自己會手握4.6萬家門店，比星巴克+麥當勞還多。

草根逆襲的祕訣？就仨字：摳！到！極！致！

死磕成本：自建工廠、自營物流，連檸檬都直接找果農籤“包養協議”（保價收購），省下的錢全砸進供應鏈。

拒絕高端化：曾學DQ開高端店，結果兩年只賺6100塊，從此悟出真理——“消費升級的是產品，不是價格！”

農村包圍城市：57%門店開在三線以下城市，連鄉鎮都能12小時送達原料，堪稱“奶茶界拼多多”。

四、懸念：千億市值能撐多久？

雖然蜜雪冰城開局炸裂，但質疑聲也不少：

“低價內卷”能捲到幾時？

同行喜茶、奈雪已開始“反內卷”，蜜雪冰城卻還在瘋狂開店，2024年前9個月淨增7700家，平均每天開28家！網友調侃：“雪王不是在開店，就是在開店的路上”。

海外能複製神話嗎？

東南亞已開4800家店，但當地人均月收入不到2000元，6元奶茶算不算“輕奢”？有投資人吐槽：“越南人喝奶茶的頻率能趕上中國縣城嗎？”

咖啡賽道能“幸運”嗎？

旗下品牌“幸運咖”已有4500家店，但現磨咖啡市場早已被瑞幸、庫迪捲成紅海。蜜雪冰城能否靠5元美式殺出重圍？懸！

五、結語：一場“土味資本”的勝利

蜜雪冰城的上市，不僅是商業奇蹟，更是一場**“土味經濟學”的勝利**——它證明了在中國，極致性價比不是戰術，而是需要供應鏈、物流、管理全方位支撐的戰略核武器。

最後，送給蜜雪冰城一句忠告：“上市後，別忘了給股民發2元優惠券，畢竟他們可是用真金白銀給你投了1.8萬億！”

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