AI醫療風起雲湧，站在這股產業浪潮最前沿的中醫醫療服務龍頭固生堂（02273）不出意外被市場上的聰明資金看中了。

近日，明星公募睿遠基金搶籌固生堂的新聞引起廣泛關注。公開消息顯示，睿遠基金於2月26日耗資1586.24萬港元增持固生堂41萬股，增持完成後該基金累計持有後者1471.83萬股股份，持股比例升至6.04%。此時距睿遠基金動用超2500萬港元增持固生堂75.34萬股，僅僅過去了5天。

看好固生堂的機構不在少數，截至去年底，重倉固生堂的基金包括了南方基金、易方達基金、華安基金、國聯安基金、富國基金、路博邁基金等。

智通財經認爲，固生堂兼具穩健的基本面和突出的成長性，這是信奉長期主義的專業機構看好固生堂的底層邏輯。同時，AI賦能之下中醫醫療服務行業正在迎接新的發展機遇，對此固生堂積極投身其中，這亦加深了公司對於市場的吸引力。就在上月，固生堂還成功入選了高盛中國AI醫療指數。

價值底色清晰，成長後勁充足，大受機構熱捧的固生堂已經到了需要重估投資價值的時刻了。

勇執中醫AI大趨勢之牛耳

伴隨AI技術的不斷進化，AI在各個領域的應用得以快速推進，這其中AI和醫療的結合尤其引人矚目。行業數據顯示，2023年我國AI醫療市場規模約爲973億元，預計到2028年將突破1500億元，2022-2028年複合增長率有望達到雙位數。

AI醫療大有可爲，而中醫有望成爲其中最具增長潛力的細分領域。從場景來說，中醫醫療服務可以最大程度發揮AI的優勢。衆所周知，中醫的核心是經驗傳承，歷代醫家通過醫案積累形成診療邏輯；而AI的機器學習本質也是從數據中提取規律，二者均遵循“輸入-模式匹配-輸出優化”的路徑。

此外，中醫強調“同病異治”、“異病同治”，其靈活性、個性化特徵，也與AI的技術特性高度互補——AI的數據處理與模式識別能力，可以放大中醫個體化診療優勢，提升診療效能。

正是預見到了中醫與AI融合發展的前景，固生堂一直高度重視前沿技術的應用。早在2019年，固生堂就開啓了在AI領域的深度探索。2023年，固生堂與百度合作研發中醫藥大模型和AI智能裝備；同一年，固生堂還聯合四川大學華西醫院中國循證醫學中心、百度共同打造“中藥大模型臨牀評價與智能決策平臺”。

進入2025年，固生堂加快探索AI醫療。上月，固生堂接入DeepSeek，並着手重點打造名醫的“AI分身”，通過複製頭部專家的思維與診療能力，方便基層醫生和青年醫生迅速掌握名醫的診療思路，實現名醫經驗的傳承與創新發展，進而最大限度增加優質醫療資源供給，提升高水平中醫診療服務的普及性。

通過接入DeepSeek、打造“AI分身”這一系列組合拳，固生堂在中醫AI領域的領先優勢將繼續擴大。

首先，固生堂海量且高質量的醫療數據不斷投餵給AI後，名醫“AI分身”得以不斷進化，進而反哺廣大患者，從而提升診療質量和效率。數據顯示，2024年上半年固生堂就診人次達到了238.3萬次。接下來隨着名醫“AI分身”的大規模應用，固生堂有望將名醫的“槓桿”效應發揮到極致。

此外，近些年來固生堂會員模式發展迅速，而會員的高粘性特徵亦將爲公司快速落地、推廣“AI分身”等創新產品提供極大便利，下一階段公司的AI技術及相關產品的商業化效果或將持續超預期。

深度受益中醫診療需求持續高景氣

近年來，在老齡化加劇、慢性病常發、亞健康人羣擴大等背景下，中醫因可提供長期且溫和的調理型解決方案而受到推崇。中醫行業疊加國家層面出臺多項政策支持，需求持續景氣。數據顯示，2018-2023年全國中醫診療人次從10.7億提升至15.4億，對應期間年複合增長率達到7.5%，高於同期整體診療人次2.8%的增速水平。2023年，全國中醫診療人次佔比（不含村衛生室）已提升至18.8%。

行業擴容的過程中，固生堂的業績也同步高增。2018-2023年，公司營收由7.26億元提升至23.23億元，經調整後的淨利潤由負轉正並於2023年達到3.05億元。2024年上半年，固生堂實現收入13.65億元、經調整淨利1.48億元，同比口徑下增速分別爲38.42%、45.3%。

中醫診療市場需求持續增長，但從供給來看，全國範圍內類似固生堂這樣成功實現了跨區複製的社會辦醫中醫連鎖機構可謂鳳毛麟角。巨大的市場空白亟待填補，這預示着固生堂在內生外延大舉擴張、向市場輸出優質供給方面大有可爲。

展望後市，固生堂擁有確定性的增長機會。首先，2023年全國高級職稱中醫生約13-14萬人，而固生堂線下合作的高級職稱醫生全國滲透率約爲3%，仍有多倍提升空間。而基於名醫合作的增加，公司也大可以繼續通過老城加密、新進城市、遷址擴店等方式，實現拓店、拓城、拓面積。更不消說，隨着公司在中醫AI領域加碼投入，未來固生堂的智能化診療將得到加速，將大幅提升公司的長期競爭力。

兼具短、中、長期多重看點，這也解釋了固生堂爲何會被投資機構堅定加倉。對於二級市場的投資者們而言，機構資金的動向無疑具有很高的參考價值，尤其是那些被多家明星基金同時重倉的標的，更加值得重點關注與研究。