Hartnett指出，雖然控制隔夜利率的鮑威爾仍控制短端利率，但馬斯克現在掌控着收益率曲線的長端。此外大選後的成交量加權平均價（VWAP）是需要守住的關鍵點位，分別是META—639美元、PLTR—80美元、QQQ—519美元和SPY—597美元。並且標普500指數在選舉日收於5783點，Hartnett認為這是‘特朗普看跌期權’的首次行權價。

近幾個月來，美國銀行首席投資官Michael Hartnett 一直警告稱，相對於非美國股票，美國股票目前估值過高（主要歸因於大型人工智能泡沫）。然而，他的觀點並未受到重視，散戶交易者正沉浸在前所未有的上漲狂潮中。

而就在股市創下歷史新高一周後，美股遭遇了自疫情爆發以來最快的五日跌幅，風險管理再次成為熱門話題，這也讓Hartnett的最新報告引起外界重視。

Hartnett認為，當市場一致看空時，恰恰是買入美股的良機，要關注市場關鍵支撐位。同時，他看好中國股市的潛力，並認為如果中國零售銷售加速，股市上漲動力或將從科技板塊擴展到消費板塊。

「特朗普看跌期權」初現，關注市場關鍵支撐位，「馬部長」也不容忽視

Hartnett在最新報告中指出，市場情緒已經從極度樂觀轉向謹慎。他認為，判斷何時買入美股的關鍵在於，市場何時不再將當前的下跌視為「健康的回調」。

Hartnett提及，當涉及到美國長期經濟和通脹前景時，控制着隔夜利率水平的鮑威爾仍然發揮着至關重要的作用，但是統領DOGE的馬斯克對市場的影響則更為深遠：

雖然鮑威爾仍然控制着短端利率，但馬斯克現在掌控着收益率曲線的長端。

而如果將目光聚焦眼下，Hartnett認為為了防止緊張的「新多頭」進行拋售，大選後的成交量加權平均價（VWAP）是需要守住的關鍵點位，分別是META—639美元、PLTR—80美元、QQQ—519美元和SPY—597美元。比特幣自大選以來的VWAP為97600美元，未能保持在該水平之上，這是泡沫破裂的第一個跡象（特斯拉的VWAP為371美元）。

（注：成交量加權平均價（VWAP）指的是某一特定時間段內，證券的成交價格與成交量加權計算得出的平均價格。它是一個衡量市場交易活動的指標，常用於判斷某個證券是否被低估或高估。）

值得注意的是，標普500指數在選舉日收於5783點，Hartnett稱：

「這是‘特朗普看跌期權’的首次行權價，一旦跌破這個價格，‘特朗普領導下股市下跌’的新聞標題就會開始出現。而跌破這個價格後，持有風險資產的投資者會非常期望並需要政策制定者對市場進行一些口頭支持。」

上周五標普500收於5954點。

另一個值得密切關注的指標是IJR（美國小盤股ETF）。Hartnett認為，除非其突破2021年120美元的高點，否則在「讓美國再次偉大」（MAGA）的背景下，包括關稅、外國直接投資（FDI）流入、減稅、放鬆監管和聯儲局降息等因素影響下，債券很可能跑贏股票。

全球投資者情緒轉變，中國市場潛力顯現

報告還總結了美銀近期與客戶在迪拜和倫敦的交流反饋，其中指出，投資者對標普500指數持懷疑態度，認為歐洲市場是「租賃」而非「擁有」，同時，投資者對長期債券的興趣與過去十年一樣濃厚。

不過，投資者的情緒和敘事變化速度遠快於倉位調整：

• 美銀2月全球基金經理調查顯示現金水平為3.5%，為2010年以來的最低水平，表明投資者已傾向風險，但「逢低買入」的彈藥有限

• 投資者多數偏好信用債而非國債

• 通過歐洲銀行削減了對歐股的空頭頭寸，但資產配置者仍結構性看空，自2022年2月俄烏衝突開始以來，歐洲股市每流出100美元，過去三周僅有3美元迴流

Hartnett還指出，政府信任度的大幅下降導致黃金的大牛市。自2024年1月以來，全球33次選舉中有27次執政黨下台，主流政黨在英國、德國和法國的得票率均創下歷史新低。

Hartnett認為，美國科技股相對於中國科技股而言，估值過高且持有量過大。他認為，市場將出現從16萬億美元市值的美國「七巨頭」到1萬億美元市值的中國BATX（百度、阿里巴巴、騰訊、小米）的大規模輪動。

他還指出：

「當中國零售銷售加速時，中國股市的漲勢將從科技板塊擴展到更廣泛的領域。」