郭施亮
上一次A股收緊IPO的時候，股市行情處於低迷的狀態。在IPO宣佈收緊之後，股市行情短暫延續探底的走勢之後，開始出現了觸底回升的走勢。
時至目前，A股IPO收緊周期已經長達18個月。從最新數據顯示，當前在審的公司只有202家，創出了近年來的新低水平。
從2023年三季度開始，受到IPO收緊的影響，市場很少會討論IPO的問題。 在2024年，A股市場全年的IPO數量僅有100家，IPO募資總額僅為673.53億元，較2023年大幅縮水了81.11%。
IPO數量與IPO募資總額的雙降，反映出A股IPO已經步入了冰點的狀態。隨着市場行情的逐漸回暖，2025年A股IPO會不會有所回暖？
進入2025年，與IPO放寬的傳聞並不少。從市場的預期來看，似乎期待着IPO的重新放寬。按照中信證券的預測，2025年A股IPO上市公司數量可能會提升至150家左右，2025年的IPO孖展規模可能達到1020億元。
孖展是股票市場的重要功能，一直收緊IPO也並非理性。但是，當IPO重新放寬之後，市場又有一批渾水摸魚的公司上市，真正的優秀公司、有成長潛力的公司卻佔比不多。
因此，在A股市場放開IPO之際，需要設定一些條件，當市場具備了這些條件，再重新放寬IPO。
例如，以上證指數作為分析對象，上證指數需要維持在3500點以上，才能夠重新放寬IPO。市場指數每上漲500點的空間，IPO放寬的空間可以提升30%至50%。
為何要定在3500點的位置？
過去十多年時間，A股市場一直徘徊在3000點至3500點，當市場接近3500點的位置，股票市場會遭受到大量的資金拋售壓力。3500點成為了A股市場的一道天塹。
如果A股市場可以穩定在3500點以上，那麼股市投資信心與賺錢效應也會得到同步提升。
3500點是A股市場強弱分界線，3500點以上屬於強勢市場，3500點以下屬於弱勢市場。如果市場指數還沒有漲至3500點，就重新放寬IPO，那麼很容易會引發股市的劇烈波動，股市再挑戰3500點的難度也會變得更加大了。
此外，在市場放寬IPO之際，需要嚴把質量關，企業質量決定着市場的投資吸引力。
針對新的上市公司，在企業成功上市前半年時間，每月需要綜合考覈公司的財務、信披、大股東及董監高增減持的情況，設定一個滿分為100分的總分，上市公司連續三個月得分低於80分的，給予警告。連續六個月得分低於80分的，則責令退市。
最後，取消退市整理期的設定，當上市公司觸發退市條件，將為上市公司提供一個為期30天的研究時間，制定出相應的退市計劃。
針對交易類退市、規範類退市的上市公司，鼓勵上市公司按照市場價格的一定溢價率購回全部股東的股票。或者，為原股東制定出一個重新上市的具體計劃，給股東一個選擇權，股東們最終選擇股票還是現金，決定權在股東手上。
針對強制退市類、財務類退市的上市公司，上市公司可能無法拿出資金購回股東的全部股票。如果上市公司存在經營困難的問題，則在公司確立退市之際，為股東進行連續性的風險警示。取消退市整理期的設立，按照宣佈退市時的股票價格退出股票市場。
針對財務造假、欺詐上市等情形的上市公司，因事情性質嚴重，上市公司的行為已經嚴重損害原股東的切身利益。當上市公司被立案調查，並且出具了行政處罰書，那麼相關的中介機構需要承擔賠償的責任，保障原股東的合法權益。
IPO收緊持續了18個月，IPO重新放寬的可能性依然存在。在IPO重新放寬之前，需要做好相應的配套措施，在保障投資者合法權益的基礎上，擇機適度放寬。
責任編輯：凌辰