甲骨文(ORCL.N)公司周一向華爾街展示了其未來願景、龐大的市場需求以及幾項規模龐大的雲服務合同，但投資者仍對其擴建數據中心帶來的成本上升感到擔憂，股價繼續下跌。

儘管Oracle在發布財報後股價一度上漲，但周二仍收跌3.1%。財報顯示，公司第三財季盈利未達華爾街預期。儘管Oracle在去年因人工智能熱潮股價大漲，但2025年迄今已下跌14%。

此外，Oracle對第四財季的業績指引也低於華爾街預期。法國巴黎銀行（BNP Paribas）分析師Stefan Slowinski在給客戶的報告中指出，該指引意味着公司2025財年的收入增長率為7.5%至8%，低於此前預計的兩位數增長。

這份財報既有重大利好，也有一些負面因素。其中，最亮眼的消息是這家軟件巨頭的雲服務積壓合同總額達1300億美元。此外，今年早些時候宣佈的Stargate數據中心合同預計收入，並未納入公司當前的業績預測。

「Oracle昨晚既讓多頭興奮，也給空頭提供了理由，」Evercore ISI證券分析師Kirk Materne在報告中表示。他指出，儘管公司簽下了大額雲計算合同，但利潤率承壓，尤其是與AI相關的收入帶來的影響。「我們預計華爾街今天早上將調整對Oracle運營利潤率的預期，這可能會抵消因預訂量增長帶來的樂觀情緒，」他寫道。

Materne將Oracle的目標股價從200美元下調至185美元，同時維持買入評級，並將2026財年的盈利預期下調7美分，不過他上調了收入增長預期，從11.7%提高至13%。

美國銀行分析師Brad Sills 也下調了Oracle的目標股價，從195美元降至175美元，以反映利潤率縮小以及軟件授權收入增長放緩的影響。「資本支出的快速增長預計將在2026和2027財年拖累毛利率和營業利潤率，」Sills表示。

Oracle第三財季總營收為141億美元，較華爾街預期低約2億美元。Slowinski表示，在與公司高管的回電會議中，對方強調了數據中心擴容的瓶頸問題，以及TikTok因一天停運（託管於Oracle數據中心）而造成的收入損失。

不過，Guggenheim Securities分析師John DiFucci指出，相比那些嚴重依賴「人工智能大規模變現」的軟件公司，他對Oracle的信心更強。他表示，「AI是一個我們認為將改變世界的趨勢，但誰能真正變現仍存疑，」並維持了220美元的目標價和買入評級，但下調了業績預期。

DiFucci將Oracle 2025財年第四季度的營收預期從160億美元下調至156億美元，並指出，公司要實現其大規模的收入增長目標並不容易。他還將每股收益預期從1.77美元下調至1.64美元，同時下調了2025和2026財年的盈利預期。

「儘管本季度的營收數據可能無法帶來更強的信心，但我們仍然相信管理層有能力兌現龐大的積壓訂單，」DiFucci寫道。「最終，這取決於執行力和時間節點，而對於願意長期持有的投資者來說，可能會有所回報。」