2025年政府工作報告首次將“穩住股市樓市”納入經濟社會發展總體要求，深化資本市場投融資綜合改革成爲重要議題。在此背景下，保險資金作爲中長期資金的代表，通過兩批試點累計入市規模達1620億元，成爲資本市場“穩定器”的重要力量。與此同時，監管層聯合多部委持續打通政策堵點，推動產品創新與考覈機制優化，爲市場注入長期活力。

一、保險資金試點加速擴容，頭部機構佈局深化

試點規模突破1600億，參與機構增至8家

自2023年10月首批試點落地以來，金融監管總局已批覆三批保險資金長期投資改革試點。首批由中國人壽與新華保險聯合出資500億元設立鴻鵠基金；2025年初第二批試點規模520億元，覆蓋太保壽險、泰康人壽及陽光人壽；3月新增第三批600億元試點，人保壽險、平安人壽等5家頭部險企加入。至此，試點累計規模達1620億元，參與機構擴展至8家頭部險企。

權益投資佔比提升，負債匹配優化

截至2024年四季度末，保險資金運用總額達33.26萬億元，其中股票投資規模爲2.27萬億元，佔比7.57%，同比提升28.29%。試點通過設立私募基金的方式，將權益投資以長期股權投資形式計入報表，有效緩解新會計準則下公允價值波動對險企利潤的影響。例如，鴻鵠基金採用權益法覈算，將基金收益按比例計入投資收益，降低短期業績波動干擾。

頭部險企先行示範，投資邏輯向長期傾斜

試點機構積極探索長期投資路徑。鴻鵠基金自2024年啓動投資以來，重點佈局關係國計民生的龍頭企業，如伊利股份、陝西煤業等，並通過延長考覈週期（從1年調整至3年）、優化考覈指標（聚焦總投資收益率）等方式，引導資金向優質上市公司集中。這一模式不僅助力險企優化資產負債匹配，也爲資本市場降低波動、提升可預測性提供實踐樣本。

二、政策協同效應顯現，資本市場改革縱深推進

頂層設計強化“長錢長投”戰略定位

2024年9月以來，中央金融辦與證監會聯合發佈《關於推動中長期資金入市的指導意見》，明確培育保險資金等耐心資本。2025年1月，六部委進一步推出《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》，要求提升保險資金A股投資比例與穩定性，並提出公募基金、保險資金等實施三年以上長週期考覈等具體措施。證監會主席吳清指出，中長期資金持股市值從14.6萬億元增至17.8萬億元，增幅達22%。

產品創新與生態優化雙輪驅動

政策端加速推動工具創新。股票ETF註冊效率提升至5個工作日，權益類基金規模半年增長22%至7.7萬億元，指數化投資工具對流動性的支撐作用顯著。同時，分紅回購制度優化與中長期資金入市形成協同效應，構建“投資-回報”良性循環。例如，科創債發行規模從2021年的166.6億元躍升至2024年的1.22萬億元，爲科技企業提供接力式融資支持。

跨部門協作疏通入市堵點

證監會聯合央行、金融監管總局等機構，通過放寬投資限制、優化風險分擔機制等措施，破解中長期資金入市難題。例如，金融監管總局支持保險資金參與金融資產投資公司（AIC）股權投資試點，通過“險資出資+AIC專業化管理”模式拓寬資金來源。此外，國有商業保險公司新增保費30%用於投資A股等政策，預計每年爲市場引入千億級增量資金。

（完）