金吾財訊 | 港股三大指數午後延續跌勢，截至收盤，恒指跌0.76%，國企指跌0.84%，恆科指跌2.04%。藍籌中，新奧能源(02688)漲4.41%，紫金礦業(02899)漲3.47%，中國宏橋(01378)漲2.20%，香港中華煤氣(00003)漲2.07%，吉利汽車(00175)漲1.62%；聯想集團(00992)跌7.03%，阿里健康(00241)跌6.39%，京東健康(06618)跌4.63%，金沙中國(01928)跌4.19%，九龍倉置業(01997)跌3.96%燃氣股逆市上行，新奧能源漲超4%，香港中華煤氣(00003)漲2.07%，華潤燃氣(01193)漲2.05%，港華智慧能源(01083)漲1.55%，崑崙能源(00135)漲1.05%。滙豐研究的報告指，俄烏之間的停戰協議結果仍存在高度不確定，不過該團隊假設雙方達成協議，油價將會因爲供應增加及貿易恢復正常而受壓，同時對俄羅斯會否恢復供氣予歐洲維持懷疑的態度。該行亦提到，除了對油價及燃氣價格的影響，內地自2022年4月開始以折扣價格入口俄羅斯燃料，這情況或在停戰情境下改變。該行認爲，油氣進口成本下降將直接減輕下游燃氣公用事業的經營成本壓力，特別是對於依賴進口液化天然氣的地區。在其覆蓋範圍內，新奧能源的曝露率最高，有約64%的城市燃氣項目集中在東部和南部地區(2023年約有71%的燃氣銷售量來自該區域)，其次是華潤燃氣及港華智慧能源。中資券商股午後走高，中國銀河(06881)漲3.88%，中金公司 (03908) 漲 3.38%，中泰期貨 (01461) 漲 3.09%，申萬宏源 (06806) 漲 2.13%，華泰證券 (06886) 漲 1.93%。消息面上，兩會政府工作報告首現“穩股市”，進一步體現提振資本市場決心。自24年發佈新國九條，特別是926中央政治局會議以來，資本市場在經濟發展中的地位得到顯着提升。相較以往政府工作報告，今年提及資本市場內容明顯增多，進一步體現國家提振資本市場的決心。甬興證券表示，重點關注中長期資金入市後續政策催化。包括兩項貨幣政策工具後續規模情況及相關制度優化；長期資金長週期考覈政策文件修訂；科技板塊一二級市場的增量資金入市。國金證券表示，近期會議釋放利好創投與科技、消費積極信號，全面看好創投基金、消費貸；市場交投活躍，看好券商板塊估值和業績雙提升。個股方面，平安好醫生(01833)午後股價下探，收跌3.87%。美銀證券將平安好醫生目標價由13港元下調至7.6港元，由於盈利能力疲弱，重申“跑輸大市”評級，並觀望與大股東中國平安(02318)的協同效應。主要由於發行新股後，公司股數由11.2億股增至21.6億股，增長超過90%；該行調整估值基礎，預測今年市銷率由1倍調整至1.6倍，源於同業向下估值重評，並與同業均值看齊；以及該行將現金預測下調至70億元，剔除股息影響。另外，美銀證券預計平安好醫生2025至2026財年的經調整淨利潤率介乎4%至5%，相對同業京東健康(06618)及阿里健康(00241)介乎7%至8%。361度(01361)收漲1.32%。公司午間公佈2024年財報，公司權益持有人應占溢利11.49億元（人民幣，下同），同比增長19.46%。每股基本盈利55.6分。董事會已建議派發截至回顧年度之末期股息每股普通股10.0港仙。期內，收益爲100.74億元，同比增長19.59%。毛利爲41.83億元，同比增長20.83%。毛利率爲41.5%，同比增長0.4個百分點。收益增長得益於市場對集團產品的強勁需求，各主要產品類別均錄得可喜的增長率。集團電子商務業務貢獻比例較去年增加12.2%至26.09億元，佔集團總收益約25.9%。近日西部證券研報指出，公司“科技+性價比”鞏固運動賽道差異化優勢。約基奇首款簽名鞋“JOKER1”於2024 年12 月上市後反響熱烈，有望成爲籃球品類增長新引擎。童裝借勢青訓合作（如國安、申花）與中大童功能需求，持續雙位數增長，鞏固第二增長曲線。渠道端通過電商直營與奧萊協同，穩固低線市場（門店佔比約76%），並滲透高線市場，形成全域渠道競爭力。預計公司2024~2026 年EPS 爲0.53/0.59/0.66 元，對應最新PE分別爲7.6/6.8/6.1 倍，維持“買入”評級。中泰國際表示，在外圍市場大跌背景下，港股大盤仍能相對企穩，說明了市場對於本輪中國AI浪潮科技突圍的敘事擁有較強的信心。當前港股估值已迅速修復，恒生指數及MSCI中國指數的預測PE分別爲10.4倍及11.7倍，處於57.4%及64.4%的七年分位數。恒生指數及MSCI中國指數風險溢價分別爲5.4%及4.4%，處於0.8%及1.1%的七年分位數。港股估值進一步上修需要基本面和盈利面的配合，還需警惕中美博弈或升溫帶來風險溢價抬升。該行指，儘管特朗普關稅政策等外部擾動仍會持續，但自下而上的中國科技信心重估，疊加自上而下的政策面積極定調，若能夠支撐中國資產獲得更強勁的盈利預期改善和估值修復，有望一定程度對沖外部擾動。美國對中國的貿易全面評估預計在4月結束，決策層仍需進一步發揮政策協同效應，強化科技創新與內需韌性兩大防線。