智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，維持遠東宏信(03360)「跑贏行業」評級及目標價8.0港元。考慮寬鬆流動性下資產定價或承壓，該行下調公司25年盈利預測3%至42億元、引入26年盈利47億元。公司提升派息率24ppt至55%、對應每股派息按年+10%至0.55港元/2024年股息率9%，股東回報持續強化。考慮24年前述一次性拖累項將有所緩解，公司盈利修復預期疊加高股息支撐、該行建議持續關注投資價值。

中金指，遠東宏信2024年收入按年-1%至377億元、撥備前利潤按年-13%至93億元、歸母淨利潤按年-38%至39億元，對應2H24盈利按年-43%至17.8億元。盈利略低於該行預期，其中歸母淨利潤較撥備前利潤按年降幅較大主因：1)23年固定資產減值回撥導致同期撥備低基數;2)跨境派息導致所得稅率按年提升10ppt;3)宏信建發派股攤薄歸母權益。

金融業務：審慎經營下小幅縮表，資產結構持續優化。2024年公司金融業務收入按年-7%至217億元、收入佔比57%，其中利息收入按年-6%至212億元、主因規模下降疊加淨息差有所下行，諮詢費收入按年-42%至5億元，具體而言：1)資產方面，生息資產淨額較年初-3%/較1H24 -2%至2,606億元，結構上看城市公用板塊資產佔比按年下降6ppt至34%，新增投放聚焦文化旅遊、機械製造、化工醫藥、民生消費產業，此外普惠業務快速發展、生息規模按年+38%/利息收入按年+51%;2)淨息差按年-9bps至4.48%，降息環境影響下生息資產收益率/孖展成本分別按年-18bps/-20bps至8.06%/4.06%;3)審慎資產投放及完善風險管理體系下公司資產質量保持穩健，不良率較23年末微增3bps至1.07%，公司撥備覆蓋率穩定為228%。

產業運營：建發境內經營承壓、醫院管理效能提升。24年公司產業運營收入按年+10%至162億元、收入佔比按年+4.0ppt至43%。其中：1)宏信建發：2024年收入按年+20%至116億元、經調整淨利潤按年-7%至9.0億元。高空車領域供需錯配格局下國內經營有所承壓，其中高空車出租率按年-6.2ppt、公司毛利率-6.5ppt，向前看該行認為海外佈局或提供增長動能(24年海外收入3.9億元、淨利潤0.8億元，公司目標25年海外收入達到10億，資產規模達到50億元); 2)宏信健康：收入按年-3%至41億元、淨利潤按年+35%至2.3億元，宏信健康持續優化管理效能，盈利水平不斷改善。

風險提示：資產定價下行超預期，資產質量低於預期，產業運營增長不及預期。